設備投資成長率は、固定資産や無形資産などの長期資産に対する企業の投資拡大を反映しています。一般的に、設備投資成長率が高いということは、企業が積極的に事業を拡大し、将来の発展のための基盤を築いていることを意味する可能性がありますが、企業の業界特性や経営状況などと組み合わせて分析する必要があります。

実証研究では、設備投資成長率は将来の株式収益率と負の相関関係があることが示されており、これは過剰投資や、市場の将来の成長に対する期待が株価に反映されていることを示している可能性があります。さらに、企業の設備投資行動は、時価総額や帳簿価額対市場価額比などの伝統的なファンダメンタル要因と株式収益率との関係にも影響を与え、要因のリスクエクスポージャーを低下させる可能性があります。

この要因のロジックは、以下の考慮事項に基づいています。

• 過剰投資理論: 設備投資成長率が高いということは、企業が過剰投資をしており、資源の誤配分や将来の収益の低下につながる可能性があることを示唆している可能性があります。

• 期待の先取り: 設備投資成長率が高いということは、市場が企業の将来の成長に高い期待を持っており、その期待を株価に反映させていることを意味し、その結果、将来の超過収益の可能性を低めている可能性があります。

• リスク調整: 要因ポートフォリオに設備投資成長率を含めることで、過剰投資などのリスク要因へのエクスポージャーをある程度ヘッジし、要因ポートフォリオの安定性を向上させることができます。

リスク警告: この要因は、定量分析における参照指標に過ぎず、いかなる投資アドバイスを構成するものでもありません。投資判断は、十分なデューデリジェンスとリスク評価に基づいて行う必要があります。