자본 지출(CI)의 비정상적인 성장률은 기업의 가장 최근 기간의 자본 지출 대 영업 이익 비율(CE)과 과거 3년간의 평균 수준 간의 차이를 비교하여 자본 지출에 있어 기업의 비정상적인 행태를 포착합니다. 높은 CI 값은 기업이 현재 기간에 역사적 수준보다 높은 투자 활동을 수행했음을 나타내며, 이는 경영진의 과신 또는 비효율성을 나타낼 수 있습니다. 행동 재무학에서는 이러한 과잉 투자 행태가 종종 시장 낙관론 시기에 발생하며 미래 수익에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다고 봅니다. 특히 현금 흐름이 높고 부채 비율이 낮은 기업의 경우 투자 결정에 제약이 적으며 이러한 과잉 투자의 부정적인 영향이 더 클 수 있습니다. 따라서 이 요인은 이러한 기업에 대해 더 강력한 예측 능력을 갖습니다.