Nisbah Buku/Pasaran Selepas Pengurangan Leverage
factor.formula
Formula pengiraan untuk aset bersih operasi ialah:
Aset bersih operasi mewakili jumlah nilai aset yang digunakan oleh sesebuah syarikat untuk aktiviti operasi sebenar. Ia dikira dengan menambah ekuiti pemegang saham kepada liabiliti bersih, iaitu baki selepas menolak aset kewangan daripada liabiliti kewangan. Penunjuk ini cuba memisahkan aset yang dihasilkan oleh operasi syarikat daripada aktiviti pembiayaannya, dan lebih menumpukan pada keupayaan operasi teras syarikat.
Formula pengiraan aset bersih operasi yang lebih terperinci:
Proses pengiraan aset bersih operasi dijelaskan secara terperinci di sini: - **Jumlah ekuiti pemegang saham (termasuk ekuiti pemegang saham minoriti):** merujuk kepada jumlah ekuiti yang boleh diatribusikan kepada syarikat induk dan ekuiti pemegang saham minoriti, yang mewakili pemilikan pemilik ke atas aset bersih syarikat. - **Liabiliti kewangan:** merujuk kepada hutang yang ditanggung oleh syarikat akibat aktiviti pembiayaan, seperti pinjaman jangka pendek, pinjaman jangka panjang, bon yang perlu dibayar, dan lain-lain. - **Aset kewangan:** merujuk kepada instrumen kewangan yang dipegang oleh syarikat, seperti aset kewangan perdagangan, aset kewangan yang tersedia untuk dijual, dan lain-lain. Menolak bahagian aset ini daripada jumlah aset dapat mencerminkan dengan lebih baik aset yang sebenarnya dikendalikan oleh syarikat.
Formula pengiraan untuk nilai pasaran aset bersih operasi ialah:
Nilai pasaran aset bersih operasi ialah konsep nilai pasaran yang melaraskan nilai pasaran tradisional kepada nilai yang mengambil kira aset dan liabiliti operasi. Ia dikira seperti berikut: - **Nilai pasaran:** merujuk kepada jumlah nilai pasaran saham sesebuah syarikat, biasanya diperolehi dengan mendarabkan harga saham dengan bilangan saham yang diterbitkan. - **Liabiliti kewangan:** merujuk kepada hutang yang ditanggung oleh syarikat akibat aktiviti pembiayaan, seperti pinjaman jangka pendek, pinjaman jangka panjang, bon yang perlu dibayar, dan lain-lain. - **Aset kewangan:** merujuk kepada instrumen kewangan yang dipegang oleh syarikat, seperti aset kewangan perdagangan, aset kewangan yang tersedia untuk dijual, dan lain-lain. Logik formula ini adalah untuk menambahkan liabiliti bersih kepada nilai pasaran, yang lebih tepat mencerminkan pengiktirafan pasaran pelabur terhadap nilai operasi teras syarikat.
Teras faktor ini adalah untuk menggunakan nilai buku dan nilai pasaran selepas pengurangan leverage untuk pengiraan. Idea terasnya ialah: - Menggunakan aset bersih operasi sebagai nilai buku pengangka dapat mencerminkan dengan lebih baik nilai yang dicipta oleh aktiviti operasi syarikat. - Menggunakan nilai pasaran yang diselaraskan untuk hutang bersih sebagai penyebut dapat mencerminkan dengan lebih tepat penilaian pasaran terhadap operasi teras syarikat. Dengan cara ini, faktor tersebut dapat menangkap dengan lebih tepat nilai intrinsik aset operasi teras syarikat, sekali gus meningkatkan keupayaan pemilihan saham bagi pelaburan nilai.
Mewakili jumlah nilai aset yang digunakan oleh sesebuah syarikat untuk aktiviti operasi sebenar.
Mewakili pemilikan pemilik ke atas aset bersih syarikat.
Baki selepas menolak aset kewangan daripada liabiliti kewangan.
Jumlah ekuiti yang boleh diatribusikan kepada syarikat induk dan ekuiti pemegang saham minoriti.
Hutang yang ditanggung oleh syarikat akibat aktiviti pembiayaan.
Instrumen kewangan yang dipegang oleh syarikat.
Konsep nilai pasaran yang melaraskan nilai pasaran tradisional kepada nilai yang mengambil kira aset dan liabiliti operasi.
Jumlah nilai pasaran saham sesebuah syarikat, biasanya diperolehi dengan mendarabkan harga saham dengan bilangan saham yang diterbitkan.
factor.explanation
Faktor ini menghapuskan impak aktiviti kewangan korporat terhadap penilaian dengan menggunakan aset bersih operasi dan bukannya nilai buku tradisional dan menggunakan nilai pasaran aset bersih operasi dan bukannya nilai pasaran tradisional. Logik terasnya ialah:
- Pengukuran nilai: Faktor ini bertujuan untuk mengukur diskaun atau premium nilai aset operasi sebenar syarikat berbanding dengan nilai pasarannya.
- Pengurangan leverage: Dengan menghapuskan impak aset dan liabiliti kewangan, faktor ini lebih menumpukan pada keuntungan dan kualiti aset aktiviti operasi teras syarikat, menjadikan penilaian lebih tulen.
- Keupayaan pemilihan saham: Kajian empirikal telah menunjukkan bahawa faktor ini dapat meningkatkan dengan ketara keupayaan pemilihan saham bagi saham nilai dan menangkap peluang untuk pasaran yang dipandang rendah dengan lebih baik.
- Pelaburan nilai: Faktor ini sangat penting dalam rangka kerja pelaburan nilai dan boleh digunakan sebagai salah satu penunjuk untuk mengukur sama ada penilaian sesebuah syarikat itu munasabah.