Мультипликаторы стоимости предприятия
factor.formula
Формула расчета отношения стоимости предприятия к EBITDA:
где:
- :
Стоимость предприятия (Enterprise Value) представляет собой общую стоимость компании, включая стоимость собственного капитала (рыночная стоимость) и стоимость заемного капитала (общий долг). Формула расчета: EV = Рыночная стоимость + Общий долг - Денежные средства и их эквиваленты.
- :
Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - это показатель, измеряющий прибыльность основной деятельности компании. Формула расчета: EBITDA = операционная прибыль + амортизационные расходы + расходы на амортизацию.
factor.explanation
Отношение стоимости предприятия к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EV/EBITDA) является широко используемым относительным индикатором оценки, который отражает уровень рыночной оценки общей стоимости компании и ее операционной прибыльности. По сравнению с такими показателями, как отношение цены к прибыли (P/E), EV/EBITDA может лучше отражать общую способность компании создавать стоимость и избегать различий в структуре капитала (например, леверидж), налоговой политике и неденежных расходах, таких как амортизация, между разными компаниями. EBITDA фокусируется на основной операционной прибыльности компании, в то время как EV включает всех инвесторов в компанию, включая акционерных инвесторов и кредиторов. Этот показатель в основном используется в следующих аспектах:
-
Сравнение между отраслями: Поскольку исключается влияние процентов, налогов и неденежных расходов, EV/EBITDA позволяет проводить более разумные сравнения между компаниями в разных отраслях.
-
Оценка при слияниях и поглощениях: В сделках слияний и поглощений EV/EBITDA часто используется для оценки стоимости целевой компании, поскольку он лучше отражает истинные операционные показатели компании.
-
Оценка стоимости: Как правило, более низкий мультипликатор EV/EBITDA может означать, что компания недооценена, в то время как более высокий мультипликатор EV/EBITDA может означать, что компания переоценена. Однако конкретное суждение по-прежнему необходимо сочетать со средним показателем по отрасли, ростом компании и другими финансовыми показателями для всестороннего анализа.
Примечания:
-
Этот показатель может иметь определенные ограничения для циклических и капиталоемких отраслей, поскольку EBITDA в этих отраслях более волатильна.
-
При сравнении разных компаний необходимо обращать внимание на различия в их учетной политике, такие как политика амортизации.
-
Этот показатель не следует использовать в качестве единственной основы для оценки и следует сочетать с другими показателями оценки (такими как отношение цены к прибыли, отношение цены к балансовой стоимости) и качественным анализом для всестороннего суждения.