资本支出增长率反映了公司在固定资产、无形资产等长期资产方面的投资扩张力度。 一般而言，较高的资本支出增长率可能暗示公司正在积极扩张业务，为未来发展奠定基础，但也需要结合公司的行业特点、经营情况等进行综合分析。

实证研究表明，资本支出增长率与股票未来收益呈负相关关系，这可能反映了过度投资或者市场对未来增长的预期已在股价中得到体现。 此外，公司资本支出行为还会影响诸如市值、账面市值比等传统基本面因子与股票收益之间的关系，并且可能降低因子的风险暴露。

此因子的逻辑基于以下考虑：

• 过度投资理论: 高资本支出增长率可能预示着公司过度投资，导致资源错配，降低未来回报。
• 预期透支: 高资本支出增长可能意味着市场已经对公司未来的成长性抱有较高预期，并将这种预期反映在股价中，从而降低了未来超额收益的可能性。
• 风险调整: 将资本支出增长纳入因子组合，可以在一定程度上对冲因过度投资等风险因素暴露，提高因子组合的稳定性。

风险提示： 该因子仅为量化分析中的一个参考指标，不构成任何投资建议。投资决策应基于充分的尽职调查和风险评估。