资本支出异常增长率
基础面因子
factor.formula
资本支出异常增长率计算公式:
资本支出比率计算公式:
公式中：
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t-1期的资本支出异常增长率。该因子衡量的是企业最近一期资本性支出占营业收入比率(CE)相对于过去三年平均水平的偏离程度。
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t期的资本支出比率，表示企业当期资本性支出与营业收入的比值，衡量企业资本支出的相对规模。
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t期的资本性支出，定义为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，减去处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额。该指标反映了企业在特定时期内用于长期资产投资的支出。
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t期的营业收入，反映了企业在特定时期内通过经营活动获得的收入总额。
factor.explanation
资本支出异常增长率(CI) 通过比较企业最近一期资本性支出占营业收入比率（CE）与过去三年平均水平的差异，来捕捉企业在资本支出上的异常行为。高CI值表明企业在当期进行了高于历史水平的投资活动，可能预示着管理层过度自信或者低效投资。行为金融学认为，这种过度投资行为往往发生在市场乐观时期，容易导致未来收益的负面冲击。特别地，对于那些拥有较高现金流和较低负债率的企业，其投资决策受到的约束更小，这种过度投资带来的负面影响也可能更为显著， 因此该因子对于这类企业具有更强的预测能力。