已实现资本盈余比率
情绪因子
factor.formula
参考价格 (Reference Price)计算公式:
已实现资本盈余比率 (Realized Capital Gain Overhang) 计算公式:
其中：
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为股票在第t周的换手率，表示该周内股票交易的活跃程度，数值越大，表示换手越频繁，即有更多比例的股票被交易。
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为第t周末的收盘价格，代表该时间点股票的市场价格。
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为回溯的时间窗口长度，此处设置为过去5年的周数，即 T=260，表示在计算参考价格时考虑过去5年的交易数据。
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为归一化系数，确保参考价格的权重之和为1，使得不同股票间的参考价格具有可比性。具体计算方式为 $k = \sum_{n=1}^{T} \left(V_{t-n} \prod_{r=1}^{n-1} (1 - V_{t-n+r})\right)$
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为第t周的参考价格 (Reference Price)，其本质是通过加权平均历史股价计算出的一个理论价格，权重由换手率决定，旨在模拟投资者持仓的平均成本。
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已实现资本盈余比率(RCGO)的核心逻辑在于，利用历史换手率对过去股价进行加权，构建一个参考价格(RP)，该参考价格可以被视为投资者持仓的平均成本。RCGO通过计算当前价格与参考价格的差异，衡量投资者平均盈亏的程度。具体而言，正的RCGO值表示当前股价低于投资者平均成本，此时，如果投资者倾向于获利了结，那么股价反弹的概率就可能较高；反之，负的RCGO值则表示当前股价高于投资者平均成本，此时投资者可能倾向于卖出。因此，RCGO可以作为衡量股票被低估或高估程度的一个指标，尤其是在行为金融学框架下，投资者“处置效应”可能导致股票价格偏离其内在价值。该因子假设市场不是完全有效的，投资者行为会影响价格，而RCGO试图捕捉这种行为对股价的影响。