نرخ رشد سالانه صدور سهام
factor.formula
نرخ رشد سالانه صدور سهام:
در این رابطه:
- :
نمایانگر کل سرمایه سهام پس از تعدیل شکاف در پایان آخرین سال مالی (یا دوره گزارش دهی) است. تعدیل شکاف رویدادهای تغییر سرمایه سهام مانند تقسیم سهام، سهام جایزه، ادغام و غیره را در نظر می گیرد تا از قابلیت مقایسه تاریخی داده های سرمایه سهام اطمینان حاصل شود. داده های سرمایه سهام معمولاً از صورت های مالی شرکت بدست می آید.
- :
نمایانگر کل سرمایه سهام پس از تعدیل شکاف در پایان سال مالی قبل (یا دوره گزارش دهی) است. رویدادهای تغییر سرمایه سهام نیز برای اطمینان از قابلیت مقایسه تاریخی داده های سرمایه سهام در نظر گرفته می شود.
- :
نشان دهنده عملگر لگاریتم طبیعی است. هدف از استفاده از عملگر لگاریتم خطی کردن نرخ رشد صدور و کاهش اثر مقادیر پرت است.
factor.explanation
این عامل، نرخ رشد صدور سالانه سهام را با محاسبه تفاضل لگاریتم طبیعی بین سرمایه کل سهام تعدیل شده شرکت در سال جاری و سال قبل اندازه گیری می کند. مقدار مثبت نشان دهنده این است که شرکت در سال جاری سهام بیشتری صادر کرده است و مقدار منفی نشان دهنده بازخرید یا کاهش سهام است. مطالعات تجربی نشان داده است که نرخ رشد سالانه صدور سهام همبستگی منفی با بازدهی مقطعی سهام دارد، یعنی شرکت هایی که سهام بیشتری صادر می کنند، بازدهی سهام کمتری در آینده خواهند داشت. این امر را می توان با این واقعیت توضیح داد که وقتی مدیریت شرکت معتقد است که سهام بیش از حد ارزش گذاری شده است، تمایل به صدور سهام بیشتر برای جمع آوری وجوه دارد، یا ممکن است شرکت نیاز به صدور سهام برای جبران مشکلات مالی داشته باشد. بنابراین، از این عامل می توان به عنوان یک سیگنال منفی در ساخت پورتفوی استفاده کرد، یعنی به شرکت هایی که رشد بیشتری در صدور سهام دارند، وزن کمتری داده شود یا از آنها اجتناب شود. این عامل می تواند در سرمایه گذاری کمی برای ساخت یک استراتژی سرمایه گذاری ارزشی و غربال کردن شرکت هایی با صدور کمتر استفاده شود.