Ce facteur est conçu pour capturer les variations annuelles des activités d'émission de dette des entreprises. Le taux de croissance logarithmique peut efficacement gérer les variations extrêmes de la dette tout en se concentrant sur les changements de proportion relative plutôt que sur les changements absolus. Des études empiriques ont montré que sur des périodes plus longues (comme 5 ans), les rendements futurs des actions des entreprises avec une forte croissance de la dette sont généralement inférieurs, ce qui concorde avec l'effet global d'émission de dette. Cependant, sur des échelles de temps plus courtes (comme les années ou les trimestres), la croissance de la dette peut refléter l'expansion active et l'investissement de l'entreprise, et donc être associée à des rendements futurs positifs. Par conséquent, l'efficacité de ce facteur est étroitement liée à l'échelle de temps, et le choix de la fenêtre d'observation doit être pris en compte lors de l'analyse.