Ratio des régularisations non discrétionnaires
factor.formula
Régression transversale industrie-année (modèle de Jones modifié) :
Ratio des régularisations non discrétionnaires :
où :
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Le bénéfice total régularisé de l'action i durant la période t est égal à la différence entre le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles et le bénéfice net. Les détails du calcul sont les suivants : $TA_{i,t} = Bénéfice net_{i,t} - Flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles_{i,t}$.
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Le total des actifs de l'action i durant la période t-1 est normalisé en tant que facteur de taille afin d'éliminer l'impact de la taille de l'entreprise sur les régularisations totales. Cet indicateur peut améliorer la comparabilité des régularisations entre des entreprises de tailles différentes.
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L'augmentation du revenu d'exploitation de l'action i durant la période t par rapport à la période t-1. Cette variable reflète l'évolution du chiffre d'affaires de l'entreprise et constitue un facteur important affectant les bénéfices régularisés.
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L'augmentation des comptes clients de l'action i durant la période t par rapport à la période t-1. Cette variable reflète l'évolution des ventes à crédit de l'entreprise et constitue la partie des régularisations liée au chiffre d'affaires. Dans le modèle de Jones modifié, la soustraction de la variation des comptes clients permet d'éliminer plus précisément les régularisations générées par les ventes à crédit, mesurant ainsi plus précisément les régularisations non manipulatrices.
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Le montant total des immobilisations corporelles à la fin de la période t pour l'action i. Cette variable représente l'investissement à long terme de l'entreprise et constitue un autre facteur important affectant les bénéfices régularisés. L'amortissement des immobilisations corporelles affecte également les bénéfices régularisés.
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Les coefficients obtenus par la régression transversale industrie-année représentent l'impact marginal de chaque variable explicative sur les régularisations totales dans une industrie et une année spécifiques. $\epsilon_{i,t}$ est le résidu de régression.
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Le ratio des régularisations non manipulatrices de l'action i durant la période t représente la partie des régularisations générées par les activités opérationnelles normales de l'entreprise qui reste après déduction des régularisations manipulables.
factor.explanation
La méthode de calcul ci-dessus est basée sur le modèle de Jones modifié, qui décompose les régularisations totales en une partie explicable (régularisations non manipulatrices) et une partie inexplicable (régularisations manipulatrices) par le biais d'une régression transversale industrie-année. Le modèle de Jones modifié introduit l'impact des variations des comptes clients sur la base du modèle de Jones original, ce qui permet de retirer plus précisément les régularisations générées par les ventes à crédit. Le ratio des régularisations non manipulatrices reflète les régularisations générées par les activités opérationnelles normales de l'entreprise qui ne peuvent pas être ajustées artificiellement par des moyens comptables. Par conséquent, plus l'indicateur est élevé, plus la qualité des bénéfices de l'entreprise est généralement élevée et plus les bénéfices sont robustes et durables. Cet indicateur peut être utilisé pour identifier les entreprises susceptibles de gonfler leurs bénéfices en manipulant les régularisations.