Accruals Manipulatifs du Modèle de Jones Modifié
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En utilisant le modèle de régression transversale par secteur et par année, le coefficient de régression des produits constatés non manipulatifs est estimé :
En substituant les coefficients obtenus à partir de la régression ci-dessus dans la formule suivante, nous pouvons calculer le total des produits constatés non discrétionnaires (NDTAC) :
Calculer le total des produits constatés discrétionnaires (DTAC) : Total des produits constatés moins les produits constatés non discrétionnaires :
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Le total des produits constatés de l'action i au cours de la période t est calculé comme le bénéfice net actuel moins le flux de trésorerie opérationnel actuel. Cet indicateur reflète l'impact des transactions non monétaires sur les bénéfices de l'entreprise et constitue une partie importante de l'analyse de la qualité des bénéfices.
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Le total des actifs de l'action i au cours de la période t-1 est utilisé comme facteur de normalisation afin d'éliminer l'impact des différences de taille des entreprises sur les résultats de la régression, ce qui rend les données d'entreprises de différentes tailles comparables.
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L'augmentation du revenu d'exploitation de l'action i au cours de la période t par rapport à la période t-1 (Variation du revenu). Les variations de revenus sont le reflet important des performances d'exploitation d'une entreprise et l'un des moteurs des bénéfices accumulés.
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L'augmentation des comptes clients de l'action i au cours de la période t par rapport à la période t-1 (Variation des créances). Les variations des comptes clients peuvent refléter la qualité des revenus d'une entreprise et s'il existe un comportement agressif de comptabilisation des revenus. La déduction de la croissance des comptes clients de la croissance des revenus permet de mieux estimer les produits constatés non manipulatifs.
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Le montant total des immobilisations corporelles (Immobilisations brutes, installations et équipements) à la fin de la période t pour l'action i. Les immobilisations corporelles représentent l'investissement et la capacité de production de l'entreprise et constituent également une partie importante des bénéfices accumulés.
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Le coefficient du terme constant dans le modèle de régression représente le niveau de base des produits constatés déterminé par les caractéristiques inhérentes de l'entreprise lorsque les autres facteurs restent inchangés.
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Le coefficient de variation du revenu d'exploitation dans le modèle de régression reflète l'impact des variations de revenus sur le total des produits constatés. En général, une augmentation des revenus entraînera une augmentation des produits constatés.
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Le coefficient des immobilisations corporelles dans le modèle de régression reflète l'impact de la taille des immobilisations corporelles sur le total des produits constatés. En général, les entreprises dont la taille des immobilisations corporelles est plus importante auront des produits constatés relativement plus élevés.
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Le terme résiduel du modèle de régression représente la partie des produits constatés qui ne peut pas être expliquée par le modèle, qui est considérée comme les produits constatés manipulatifs utilisés par la direction de l'entreprise pour gérer les bénéfices.
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Ce facteur utilise le modèle de Jones modifié pour décomposer les bénéfices accumulés totaux en parties non manipulatives et manipulatives par régression transversale par secteur et par année. Le modèle de Jones modifié prend en compte l'impact des variations des comptes clients sur la base du modèle de Jones original, afin de mieux identifier les comportements de gestion des bénéfices. Les bénéfices accumulés manipulatifs reflètent les ajustements de bénéfices effectués par la direction de l'entreprise pour des motifs spécifiques (tels que la réalisation d'objectifs de bénéfices, l'évitement fiscal, etc.) et constituent un indicateur important pour mesurer la qualité des bénéfices et la robustesse comptable. Cet indicateur est généralement corrélé négativement aux rendements boursiers futurs, c'est-à-dire que plus les bénéfices accumulés manipulatifs d'une entreprise sont élevés, plus ses performances futures en matière de bénéfices risquent d'être mauvaises. Ce facteur peut être utilisé pour identifier les entreprises susceptibles de présenter des risques dans leurs informations financières et servir de signal négatif pour la construction de portefeuille.