산업 선도주 모멘텀 프리미엄
factor.formula
선도주와 후발주 정의:
선도주와 후발주의 평균 수익률 계산:
산업 선도주 모멘텀 프리미엄 요인 계산:
여기서:
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특정 산업을 나타냅니다.
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누적 거래량 비율 임계값으로, 산업 내 선도주와 후발주를 구분하는 데 사용됩니다. 예를 들어, $\lambda=60%$는 누적 거래량이 가장 높은 주식의 60%를 선도주로 선택한다는 의미입니다.
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산업 $i$의 선도주 집합입니다.
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산업 $i$의 후발주 집합입니다.
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산업 $i$의 선도주 개수입니다.
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산업 $i$의 후발주 개수입니다.
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선도주 $j$의 $t-n$부터 $t$ 기간까지의 수익률입니다.
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후발주 $k$의 $t-n$부터 $t$ 기간까지의 수익률입니다.
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과거 $n$ 거래일 ($t-n$부터 $t$까지) 동안 산업 $i$의 선도주 평균 수익률입니다. 예를 들어, $n=20$은 과거 20 거래일의 데이터를 사용한다는 의미입니다.
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과거 $n$ 거래일 ($t-n$부터 $t$까지) 동안 산업 $i$의 후발주 평균 수익률입니다. 예를 들어, $n=20$은 과거 20 거래일의 데이터를 사용한다는 의미입니다.
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산업 $i$의 선도주 모멘텀 프리미엄 요인으로, 산업 내 선도주와 후발주 사이의 수익률 차이를 반영합니다.
factor.explanation
이 요인은 산업 내 주식의 거래량과 수익률을 기반으로 계산되며, 산업 내 모멘텀 효과의 차이를 정량화하는 것을 목표로 합니다. 구체적으로, 먼저 산업 내 주식을 거래량 순으로 정렬하고, 누적 거래량의 일정 비율($\lambda$)에 도달하는 주식을 선도주로 선택합니다. 그런 다음, 과거 일정 기간(예: 20 거래일) 동안 선도주와 나머지 후발주의 평균 수익률을 계산합니다. 마지막으로, 선도주의 평균 수익률에서 후발주의 평균 수익률을 빼서 산업 선도주 모멘텀 프리미엄 요인을 얻습니다. 이 요인은 산업 내 후발주 대비 선도주의 초과 수익 모멘텀을 포착하는 것을 목표로 합니다. 이 요인의 논리는 산업 내에서 선도주가 더 강한 시장 관심과 자본 유입을 받는 경향이 있으며, 따라서 더 강한 모멘텀 효과를 보일 수 있다는 것입니다. 테스트 결과에 따르면, 산업 선도주는 지속적인 모멘텀 효과를 보이는 반면, 후발주는 어느 정도의 반전 효과를 보일 수 있습니다.