Aset tidak ketara endogen
factor.formula
Jumlah aset tidak ketara endogen $INT_{i,t}$ pada masa t terdiri daripada modal pengetahuan $KC_{i,t}$ dan modal organisasi $OC_{i,t}$, yang kedua-duanya adalah aset tidak ketara yang terkumpul melalui pelaburan dalaman:
Modal pengetahuan $KC_{i,t}$ dianggarkan dengan mengumpul dan menyusutkan perbelanjaan R&D $R&D_{i,t}$ perusahaan:
Modal pengetahuan awal $KC_{i0}$ dikira dengan membahagikan perbelanjaan R&D tempoh pertama $R&D_{i1}$ dengan faktor berdasarkan kadar susut nilai R&D dan kadar pertumbuhan untuk menghampirkan:
Modal organisasi $OC_{i,t}$ dianggarkan dengan menambah dan menyusutkan sebahagian daripada perbelanjaan jualan dan pentadbiran $SG&A_{i,t}$:
Modal organisasi awal $OC_{i0}$ dikira dengan menghampirkan perbelanjaan jualan dan pentadbiran tempoh pertama $SG&A_{i1}$ dengan membahagikannya dengan faktor berdasarkan kadar susut nilai dan kadar pertumbuhan perbelanjaan jualan dan pentadbiran:
dalam:
- :
Kadar susut nilai perbelanjaan R&D $R&D_{i,t}$ mewakili kadar pelaburan R&D ditukarkan kepada modal pengetahuan yang boleh digunakan. Biasanya diandaikan bahawa hasil R&D tidak kekal dan akan susut nilai secara beransur-ansur dari masa ke masa. Parameter ini boleh ditetapkan mengikut ciri-ciri industri dan kitaran R&D, dan biasanya antara 15% dan 30%. Sebagai contoh, industri berteknologi tinggi mungkin menggunakan kadar susut nilai yang lebih tinggi untuk mencerminkan ciri-ciri lelaran teknologi yang pesat, manakala industri tradisional mungkin menggunakan kadar susut nilai yang lebih rendah.
- :
Kadar susut nilai perbelanjaan jualan dan pentadbiran $SG&A_{i,t}$ mewakili kadar input jualan dan pentadbiran ditukarkan kepada modal organisasi. Modal organisasi termasuk proses pengurusan dalaman, kesan jenama, hubungan pelanggan, dll., yang juga akan merosot secara beransur-ansur dari masa ke masa. Parameter ini boleh dilaraskan mengikut ciri-ciri industri dan kecekapan operasi, dan biasanya antara 10% dan 25%. Syarikat dengan kecekapan operasi yang tinggi mungkin menggunakan kadar susut nilai yang lebih rendah.
- :
Perkadaran perbelanjaan jualan dan pentadbiran $SG&A_{i,t}$ yang dianggap menyumbang kepada pengumpulan modal organisasi. Tidak semua perbelanjaan jualan dan pentadbiran ditukar secara langsung kepada modal organisasi. Sebagai contoh, sebahagian mungkin digunakan untuk perbelanjaan operasi harian dan bukannya penciptaan nilai jangka panjang. Parameter ini digunakan untuk melaraskan sumbangan efektif $SG&A_{i,t}$ kepada modal organisasi, dan julat nilainya biasanya antara 20% dan 50%. Syarikat dengan kesan jenama yang kukuh mungkin menggunakan perkadaran yang lebih tinggi.
- :
Purata kadar pertumbuhan jangka panjang perbelanjaan R&D $R&D_{i,t}$ dan perbelanjaan jualan dan pentadbiran $SG&A_{i,t}$ digunakan untuk mengira modal tidak ketara awal. Parameter ini mencerminkan trend pelaburan jangka panjang syarikat dalam bidang yang berkaitan. Dalam amalan, ia biasanya dianggarkan menggunakan purata kadar pertumbuhan beberapa tahun yang lalu dan dilaraskan mengikut kitaran hayat industri dan persekitaran makroekonomi. Sebagai contoh, untuk syarikat dalam industri yang berkembang pesat, kadar pertumbuhan yang lebih tinggi harus digunakan.
factor.explanation
Item perakaunan tradisional, seperti "aset tidak ketara" dan "muhibah", terutamanya mencerminkan nilai aset yang diperoleh syarikat melalui penggabungan dan pengambilalihan luaran atau transaksi, seperti paten, tanda dagangan, dll. "Faktor pengumpulan aset tidak ketara endogen" bertujuan untuk menangkap nilai tidak ketara yang terkumpul oleh syarikat melalui aktiviti R&D dalaman dan pengurusan jualan yang tidak sepenuhnya dicerminkan dalam penyata kewangan tradisional, seperti: hasil penyelidikan dalaman, nilai jenama, pengumpulan sumber manusia, budaya korporat, dll. Pengumpulan aset tidak ketara ini adalah penting untuk daya saing jangka panjang syarikat, tetapi sering dipandang rendah dalam penyata kewangan tradisional. Oleh itu, faktor ini dapat mencerminkan dengan lebih baik keupayaan penciptaan nilai syarikat yang dicapai melalui pelaburan sumber dalaman, dan memberikan perspektif yang lebih komprehensif untuk analisis penilaian dan keputusan pelaburan. Selepas aset tidak ketara endogen dikapitalisasikan, ia boleh digunakan untuk meningkatkan faktor penilaian tradisional. Sebagai contoh, penunjuk penilaian seperti nisbah harga kepada nilai buku dan nisbah harga kepada pendapatan yang mempertimbangkan aset tidak ketara endogen boleh dibina, atau aset tidak ketara endogen boleh dibandingkan dengan keuntungan korporat untuk meneroka potensi peluang pelaburan.