Эндогенные нематериальные активы
factor.formula
Общая сумма эндогенных нематериальных активов $INT_{i,t}$ в момент времени t состоит из интеллектуального капитала $KC_{i,t}$ и организационного капитала $OC_{i,t}$, оба из которых являются нематериальными активами, накопленными за счет внутренних инвестиций:
Интеллектуальный капитал $KC_{i,t}$ оценивается путем накопления и амортизации расходов на НИОКР $R&D_{i,t}$ предприятия:
Начальный интеллектуальный капитал $KC_{i0}$ рассчитывается путем деления расходов на НИОКР первого периода $R&D_{i1}$ на коэффициент, основанный на ставке амортизации НИОКР и темпах роста, для аппроксимации:
Организационный капитал $OC_{i,t}$ оценивается путем добавления и амортизации части коммерческих и административных расходов $SG&A_{i,t}$:
Начальный организационный капитал $OC_{i0}$ рассчитывается путем аппроксимации коммерческих и административных расходов первого периода $SG&A_{i1}$ путем деления их на коэффициент, основанный на ставке амортизации и темпах роста коммерческих и административных расходов:
где:
- :
Ставка амортизации расходов на НИОКР $R&D_{i,t}$ представляет собой скорость, с которой инвестиции в НИОКР преобразуются в пригодный для использования интеллектуальный капитал. Обычно предполагается, что результаты НИОКР не являются постоянными и со временем будут постепенно амортизироваться. Этот параметр можно установить в соответствии с характеристиками отрасли и циклом НИОКР, и он обычно составляет от 15% до 30%. Например, в высокотехнологичных отраслях могут использоваться более высокие ставки амортизации, чтобы отразить характеристики быстрой технологической итерации, в то время как в традиционных отраслях могут использоваться более низкие ставки амортизации. (Ставка амортизации НИОКР)
- :
Ставка амортизации коммерческих и административных расходов $SG&A_{i,t}$ представляет собой скорость, с которой коммерческие и административные затраты преобразуются в организационный капитал. Организационный капитал включает в себя внутренние процессы управления, эффект бренда, отношения с клиентами и т. д., которые также будут постепенно снижаться с течением времени. Этот параметр можно скорректировать в соответствии с характеристиками отрасли и операционной эффективностью, и он обычно составляет от 10% до 25%. Компании с высокой операционной эффективностью могут применять более низкую ставку амортизации. (Ставка амортизации Ком. и Адм. расходов)
- :
Доля коммерческих и административных расходов $SG&A_{i,t}$, которая считается вкладом в накопление организационного капитала. Не все коммерческие и административные расходы напрямую преобразуются в организационный капитал. Например, часть может быть использована для покрытия повседневных операционных расходов, а не для создания долгосрочной стоимости. Этот параметр используется для корректировки эффективного вклада $SG&A_{i,t}$ в организационный капитал, и диапазон значений обычно составляет от 20% до 50%. Компании с сильным эффектом бренда могут применять более высокую долю. (Доля Ком. и Адм. расходов)
- :
Долгосрочные средние темпы роста расходов на НИОКР $R&D_{i,t}$ и коммерческих и административных расходов $SG&A_{i,t}$ используются для расчета начального нематериального капитала. Этот параметр отражает долгосрочную инвестиционную тенденцию компании в соответствующих областях. На практике его обычно оценивают с использованием средних темпов роста за последние несколько лет и корректируют в соответствии с жизненным циклом отрасли и макроэкономической средой. Например, для компаний в быстрорастущих отраслях следует использовать более высокие темпы роста. (Долгосрочные темпы роста)
factor.explanation
Традиционные статьи бухгалтерского учета, такие как «нематериальные активы» и «гудвил», в основном отражают стоимость активов, приобретенных компанией в результате внешних слияний и поглощений или сделок, таких как патенты, товарные знаки и т. д. «Фактор накопления эндогенных нематериальных активов» направлен на отражение нематериальной стоимости, накопленной компанией в результате внутренних НИОКР и деятельности по управлению продажами, которая не полностью отражена в традиционной бухгалтерской отчетности, например: внутренние результаты исследований, ценность бренда, накопление человеческих ресурсов, корпоративная культура и т. д. Накопление этих нематериальных активов имеет решающее значение для долгосрочной конкурентоспособности компании, но часто недооценивается в традиционной финансовой отчетности. Таким образом, этот фактор может лучше отражать способность компании создавать стоимость за счет внутренних инвестиций ресурсов и обеспечивать более комплексную перспективу для анализа оценки и инвестиционных решений. После капитализации эндогенных нематериальных активов их можно использовать для улучшения традиционных факторов оценки. Например, можно построить показатели оценки, такие как отношение цены к балансовой стоимости и отношение цены к прибыли, которые учитывают эндогенные нематериальные активы, или сравнить эндогенные нематериальные активы с прибыльностью компании для изучения потенциальных инвестиционных возможностей.