Mô Hình Jones Điều Chỉnh về Các Khoản Dồn Tích Thao Túng
factor.formula
Sử dụng mô hình hồi quy chéo theo ngành và năm, hệ số hồi quy của các khoản dồn tích không thao túng được ước tính:
Thay các hệ số thu được từ hồi quy trên vào công thức sau, chúng ta có thể tính được Các Khoản Dồn Tích Tổng Không Tùy Ý (NDTAC):
Tính toán Các Khoản Dồn Tích Tổng Tùy Ý (DTAC): Tổng Các Khoản Dồn Tích trừ đi Các Khoản Dồn Tích Không Tùy Ý:
trong đó:
- :
Tổng các khoản dồn tích của cổ phiếu i trong kỳ t được tính bằng lợi nhuận ròng hiện tại trừ đi dòng tiền hoạt động hiện tại. Chỉ số này phản ánh tác động của các giao dịch phi tiền mặt đến thu nhập của công ty và là một phần quan trọng trong phân tích chất lượng thu nhập.
- :
Tổng tài sản của cổ phiếu i trong kỳ t-1 được sử dụng làm yếu tố chuẩn hóa để loại bỏ tác động của sự khác biệt về quy mô công ty đối với kết quả hồi quy, giúp dữ liệu của các công ty có quy mô khác nhau có thể so sánh được.
- :
Sự gia tăng thu nhập hoạt động của cổ phiếu i trong kỳ t so với kỳ t-1 (Thay đổi Doanh thu). Thay đổi doanh thu là một sự phản ánh quan trọng về hiệu quả hoạt động của công ty và là một trong những yếu tố thúc đẩy thu nhập dồn tích.
- :
Sự gia tăng các khoản phải thu của cổ phiếu i trong kỳ t so với kỳ t-1 (Thay đổi Các Khoản Phải Thu). Thay đổi các khoản phải thu có thể phản ánh chất lượng doanh thu của công ty và liệu có hành vi ghi nhận doanh thu tích cực hay không. Việc trừ đi tăng trưởng các khoản phải thu khỏi tăng trưởng doanh thu có thể ước tính tốt hơn các khoản dồn tích không thao túng.
- :
Tổng giá trị tài sản cố định (Tài sản, Nhà xưởng và Thiết bị) vào cuối kỳ t của cổ phiếu i. Tài sản cố định đại diện cho đầu tư và năng lực sản xuất của công ty, đồng thời cũng là một phần quan trọng của thu nhập dồn tích.
- :
Hệ số chặn trong mô hình hồi quy đại diện cho mức cơ sở của thu nhập dồn tích được xác định bởi các đặc điểm vốn có của công ty khi các yếu tố khác không thay đổi.
- :
Hệ số thay đổi thu nhập hoạt động trong mô hình hồi quy phản ánh tác động của những thay đổi về thu nhập đối với tổng thu nhập dồn tích. Nói chung, sự gia tăng thu nhập sẽ dẫn đến sự gia tăng thu nhập dồn tích.
- :
Hệ số của tài sản cố định trong mô hình hồi quy phản ánh tác động của quy mô tài sản cố định đến tổng thu nhập dồn tích. Nói chung, các công ty có quy mô tài sản cố định lớn hơn sẽ có thu nhập dồn tích tương đối cao hơn.
- :
Số dư của mô hình hồi quy đại diện cho phần thu nhập dồn tích không thể được giải thích bởi mô hình, được coi là thu nhập dồn tích mang tính thao túng được ban quản lý công ty sử dụng để quản lý thu nhập.
factor.explanation
Yếu tố này sử dụng mô hình Jones điều chỉnh để phân tách tổng thu nhập dồn tích thành các phần không thao túng và thao túng thông qua hồi quy chéo theo ngành và năm. Mô hình Jones điều chỉnh có tính đến tác động của những thay đổi trong các khoản phải thu trên cơ sở mô hình Jones ban đầu, để có thể xác định tốt hơn hành vi quản lý lợi nhuận. Thu nhập dồn tích mang tính thao túng phản ánh các điều chỉnh thu nhập do ban quản lý công ty thực hiện vì các động cơ cụ thể (chẳng hạn như đáp ứng mục tiêu lợi nhuận, trốn thuế, v.v.) và là một chỉ báo quan trọng để đo lường chất lượng thu nhập và tính vững chắc của kế toán. Chỉ báo này thường tương quan nghịch với lợi nhuận cổ phiếu trong tương lai, nghĩa là, thu nhập dồn tích mang tính thao túng của một công ty càng cao thì hiệu quả lợi nhuận trong tương lai của công ty đó có thể càng kém. Yếu tố này có thể được sử dụng để xác định các công ty có thể có rủi ro trong báo cáo tài chính và đóng vai trò là tín hiệu tiêu cực cho việc xây dựng danh mục đầu tư.