盈余持续性系数
基础面因子
factor.formula
盈余持续性模型（时间序列回归）:
其中:
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公司 j 在 t 年的年度盈余指标，通常使用每股收益（EPS）或净利润等指标的标准化值（例如，除以总资产或总股本）。使用标准化值可以消除公司规模差异的影响。
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公司 j 的回归截距项，表示在 t-1 年盈余为 0 时，t 年的期望盈余。
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公司 j 的盈余持续性系数，表示 t-1 年的盈余对 t 年盈余的影响程度，即盈余的自相关性。该系数是盈余持续性的关键衡量指标。
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公司 j 在 t 年的回归残差项，表示模型未能解释的盈余波动，假设服从均值为 0 的正态分布。
factor.explanation
盈余持续性系数（$\phi_{1,j}$）的取值范围通常在 -1 到 1 之间。$\phi_{1,j}$ 的值越接近 1，表明盈余具有更强的持续性，即当期盈余对未来盈余具有较强的预测能力，盈余质量较高，企业盈利能力相对稳定。$\phi_{1,j}$ 的值越接近 0，表明盈余持续性较弱，当期盈余对未来盈余的预测能力有限，盈余可能受到一次性或暂时性因素的影响，盈利能力波动性较大。$\phi_{1,j}$ 也可能为负值，表明当期盈利与前期盈利呈现负相关性，较为罕见，但可能代表盈余受到特殊事件或会计操作影响。在实践中，需要结合行业特点和公司基本面分析，以更准确地评估盈余的持续性。