修正琼斯模型操纵性应计盈余
factor.formula
采用分行业、分年度的横截面回归模型，估计非操纵性应计盈余的回归系数：
将上述回归得到的系数代入以下公式，计算非操纵性应计盈余 (Non-Discretionary Total Accruals, NDTAC)：
计算操纵性应计盈余 (Discretionary Total Accruals, DTAC)：总应计盈余减去非操纵性应计盈余：
其中:
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股票i在t期的总应计盈余（Total Accruals），计算方式为当期净利润减去当期经营活动现金流。该指标反映了非现金交易对公司盈利的影响，是盈余质量分析的重要组成部分。
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股票i在t-1期的总资产（Total Assets），作为标准化因子，用于消除公司规模差异对回归结果的影响，使得不同规模公司的数据具有可比性。
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股票i在t期相对t-1期的营业收入增加额（Change in Revenue）。收入变动是公司经营业绩的重要体现，也是应计盈余的驱动因素之一。
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股票i在t期相对t-1期的应收账款增加额（Change in Receivables）。应收账款变动可以反映企业收入质量，以及是否存在激进的收入确认行为。从收入增长中扣除应收账款的增长可以更好地估计非操纵性应计盈余
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股票i在t期的期末固定资产总额（Gross Property, Plant, and Equipment）。固定资产代表了公司的投资和生产能力，也是应计盈余的重要组成部分。
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回归模型中的截距项系数，代表了在其他因素不变的情况下，由公司固有特征决定的应计盈余的基准水平。
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回归模型中营业收入变化系数，反映了收入变动对总应计盈余的影响程度。通常情况下，收入的增长会带来应计盈余的增加。
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回归模型中固定资产的系数，反映了固定资产规模对总应计盈余的影响程度。通常情况下，固定资产规模较大的公司，其应计盈余也会相对较高。
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回归模型的残差项，代表了模型无法解释的应计盈余部分，这部分被认为是公司管理层进行盈余管理的操纵性应计盈余。
factor.explanation
本因子采用修正的琼斯模型，通过分行业分年度的横截面回归，将总应计盈余分解为非操纵性部分和操纵性部分。修正琼斯模型在原始琼斯模型的基础上，考虑了应收账款变化的影响，使其能更好地识别盈余管理行为。操纵性应计盈余反映了公司管理层出于特定动机（如满足盈利目标、避税等）而进行的盈余调整，是衡量盈余质量和会计稳健性的重要指标。该指标与股票未来收益通常呈现负相关关系，即操纵性应计盈余越高的公司，其未来收益表现可能越差。该因子可用于识别财务报告可能存在风险的公司，并作为投资组合构建的负面信号。