Ertragsvolatilität
factor.formula
Autoregressives Modell erster Ordnung der jährlichen Renditen:
Ertragsvolatilität:
wobei:
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Das jährliche Ertragsmaß für Unternehmen j im Jahr t, in der Regel der Gewinn pro Aktie (EPS) oder der Nettogewinn, aber auch andere Rentabilitätsmaße können verwendet werden. Die Wahl hängt von den Bedürfnissen der Strategie und der Datenverfügbarkeit ab.
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Der konstante Term im autoregressiven Modell erster Ordnung von Unternehmen j stellt das Benchmark-Renditeniveau ohne den Einfluss von Renditen der Vorperiode dar.
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Der autoregressive Koeffizient erster Ordnung des Unternehmens j gibt den Grad des Einflusses der Erträge des Vorjahres auf die Erträge des laufenden Jahres an. Dieser Koeffizient spiegelt die Persistenz der Erträge wider. Je höher der Wert, desto stärker die Autokorrelation der Erträge.
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Das Residuum (oder der Fehlerterm) des Ertragsmodells für Unternehmen j im Jahr t stellt den Teil der Ertragsvolatilität dar, den das Modell nicht erklären kann, und spiegelt die Zufälligkeit der Erträge wider.
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Der Schätzwert der Varianz des Residuums des autoregressiven Modells erster Ordnung von Unternehmen j gibt den Grad der Volatilität des Fehlerterms an. Es ist ein Maß für den Grad der Streuung des Fehlerterms.
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Die Schätzung der Standardabweichung der Residuen aus dem autoregressiven Modell erster Ordnung für Unternehmen j ist die Quadratwurzel der Residuenvarianz, die direkt die Volatilität widerspiegelt, die durch das Ertragsprognosemodell nicht erklärt wird. Sie ist das ultimative Maß für die Ertragsvolatilität.
factor.explanation
Je niedriger der Wert des Ertragsvolatilitätsfaktors ist, desto geringer ist die Volatilität der historischen Erträge des Unternehmens, desto höher ist die Vorhersagbarkeit der Erträge und desto stabiler ist die operative Leistung. Umgekehrt gilt: Je höher der Wert ist, desto größer ist die Volatilität der Erträge des Unternehmens, desto geringer ist die Vorhersagbarkeit der Erträge und desto instabiler ist die operative Leistung. Dieser Faktor kann verwendet werden, um Unternehmen mit stabiler operativer Leistung und hoher Ertragsqualität zu filtern. In quantitativen Anlagestrategien können Sie ein Long-Short-Portfolio aufbauen, bei dem Sie auf Unternehmen mit geringer Volatilität setzen und Unternehmen mit hoher Volatilität leerverkaufen. Es ist zu beachten, dass dieser Faktor auf der Grundlage historischer Daten berechnet wird und die zukünftige Ertragsvolatilität von den historischen Situationen abweichen kann. Darüber hinaus können unterschiedliche Ertragsindikatoren (EPS, Nettogewinn usw.) zu leicht unterschiedlichen Faktorwerten führen.