Monatliche gewichtete idiosynkratische Volatilität
factor.formula
Berechnungsformel der monatlichen gewichteten idiosynkratischen Volatilität:
Dabei gilt:
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Der Gewichtungsfaktor repräsentiert das Gewicht des Residuen-Terms vom k-ten Monat bis zur aktuellen Zeit, der als 0,9 hoch k berechnet wird, d.h. $\omega_k = 0.9^k$. Das Gewicht nimmt exponentiell mit der Zeit ab, wodurch neuere Residuen stärker gewichtet werden, was die Persistenz und den zeitlich variierenden Charakter der Volatilität widerspiegelt.
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Das Residuum der Fama-French-Drei-Faktor-Regression der i-ten Aktie im t+1-k-ten Monat. Dieses Residuum stellt den Teil der Aktienrendite dar, der nicht durch die Marktrisikoprämie, die Größenprämie und die Wertprämie erklärt werden kann und spiegelt das einzigartige Risiko der Aktie wider. Die nach der Eliminierung des systematischen Risikos durch das Regressionsmodell erhaltene Restvolatilität spiegelt den Grad der Spekulation der Aktie genauer wider.
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Die Länge des Beobachtungszeitraums, der zwischen 24 und 60 Monaten liegt. Dies ist die Anzahl der historischen Monate, die zur Berechnung der idiosynkratischen Volatilität verwendet werden.
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Die Aktiennummer, die die Aktie repräsentiert.
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Repräsentiert die aktuelle Zeit (Monat).
factor.explanation
Die monatliche gewichtete idiosynkratische Volatilität misst das idiosynkratische Risiko von Aktien über einen Zeitraum, nachdem systematische Risiken entfernt wurden. Eine höhere idiosynkratische Volatilität bedeutet in der Regel, dass Aktienkurse volatiler sind und die Volatilität nicht leicht durch Marktfaktoren erklärt werden kann, was auf eine starke Spekulation einzelner Aktien hinweist. Empirische Studien haben gezeigt, dass dieser Faktor in der Regel signifikant negativ mit den zukünftigen Renditen von Aktien korreliert ist, d. h. Aktien mit hoher idiosynkratischer Volatilität tendieren dazu, in der Zukunft schlecht abzuschneiden. Dies kann daran liegen, dass eine hohe idiosynkratische Volatilität ein hohes Risiko bedeutet, und Investoren werden höhere erwartete Renditen fordern, was zu niedrigen Renditen für Aktien mit hoher Volatilität führt.