Este factor mide el cambio de precio de una acción en los últimos 20 días de negociación calculando la razón entre el precio de cierre actual (close_t) y el precio de cierre de hace 20 días de negociación (close_{t-20}). Esta razón representa el retorno del intervalo de 20 días. Un valor mayor que 1 indica que la acción ha estado en una tendencia alcista en los últimos 20 días de negociación, y un valor menor que 1 indica que la acción ha estado en una tendencia bajista. El núcleo de este factor es determinar si el mercado está impulsado principalmente por el efecto momentum o el efecto reversión analizando esta razón. Cuando se observa que el valor del factor está correlacionado positivamente con los retornos futuros, indica que existe un efecto momentum en el mercado; por el contrario, si el valor del factor está correlacionado negativamente con los retornos futuros, indica que existe un efecto reversión. Cabe señalar que el día de negociación aquí se refiere al día en que la acción se negocia realmente, no al día natural. En aplicaciones prácticas, este factor se suele utilizar en combinación con otros factores y modelos de gestión de riesgos.