دارایی های نامشهود درون زا
factor.formula
مجموع دارایی های نامشهود درون زا $INT_{i,t}$ در زمان t از سرمایه دانش $KC_{i,t}$ و سرمایه سازمانی $OC_{i,t}$ تشکیل شده است، که هر دو دارایی های نامشهود انباشت شده از طریق سرمایه گذاری داخلی هستند:
سرمایه دانش $KC_{i,t}$ با انباشت و استهلاک هزینه های تحقیق و توسعه $R&D_{i,t}$ شرکت برآورد می شود:
سرمایه دانش اولیه $KC_{i0}$ با تقسیم هزینه های تحقیق و توسعه دوره اول $R&D_{i1}$ بر یک عامل بر اساس نرخ استهلاک تحقیق و توسعه و نرخ رشد برای تقریب محاسبه می شود:
سرمایه سازمانی $OC_{i,t}$ با افزودن و استهلاک بخشی از هزینه های فروش و اداری $SG&A_{i,t}$ برآورد می شود:
سرمایه سازمانی اولیه $OC_{i0}$ با تقریب هزینه های فروش و اداری دوره اول $SG&A_{i1}$ با تقسیم آن بر یک عامل بر اساس نرخ استهلاک و نرخ رشد هزینه های فروش و اداری محاسبه می شود:
در اینجا:
- :
نرخ استهلاک هزینه های تحقیق و توسعه $R&D_{i,t}$ نشان دهنده نرخی است که سرمایه گذاری تحقیق و توسعه به سرمایه دانش قابل استفاده تبدیل می شود. معمولاً فرض می شود که نتایج تحقیق و توسعه دائمی نیستند و به تدریج با گذشت زمان مستهلک می شوند. این پارامتر را می توان بر اساس ویژگی های صنعت و چرخه تحقیق و توسعه تنظیم کرد و به طور کلی بین 15٪ تا 30٪ است. به عنوان مثال، صنایع فناوری پیشرفته ممکن است از نرخ های استهلاک بالاتری برای انعکاس ویژگی های تکرار سریع فناوری استفاده کنند، در حالی که صنایع سنتی ممکن است از نرخ های استهلاک کمتری استفاده کنند.
- :
نرخ استهلاک هزینه های فروش و اداری $SG&A_{i,t}$ نشان دهنده نرخی است که ورودی های فروش و اداری به سرمایه سازمانی تبدیل می شوند. سرمایه سازمانی شامل فرآیندهای مدیریت داخلی، اثرات برند، روابط با مشتری و غیره است که با گذشت زمان به تدریج کاهش می یابد. این پارامتر را می توان بر اساس ویژگی های صنعت و کارایی عملیاتی تنظیم کرد و به طور کلی بین 10% تا 25% است. شرکت هایی که کارایی عملیاتی بالایی دارند ممکن است نرخ استهلاک کمتری را اتخاذ کنند.
- :
نسبت هزینه های فروش و اداری $SG&A_{i,t}$ که به انباشت سرمایه سازمانی کمک می کند. تمام هزینه های فروش و اداری مستقیماً به سرمایه سازمانی تبدیل نمی شوند. به عنوان مثال، بخشی ممکن است برای هزینه های عملیاتی روزانه به جای ایجاد ارزش بلندمدت استفاده شود. این پارامتر برای تنظیم سهم مؤثر $SG&A_{i,t}$ در سرمایه سازمانی استفاده می شود و محدوده مقدار معمولاً بین 20٪ تا 50٪ است. شرکت هایی که اثرات برند قوی دارند ممکن است نسبت بالاتری را اتخاذ کنند.
- :
میانگین نرخ رشد بلندمدت هزینه های تحقیق و توسعه $R&D_{i,t}$ و هزینه های فروش و اداری $SG&A_{i,t}$ برای محاسبه سرمایه نامشهود اولیه استفاده می شود. این پارامتر نشان دهنده روند سرمایه گذاری بلندمدت شرکت در زمینه های مرتبط است. در عمل، معمولاً با استفاده از میانگین نرخ رشد چند سال گذشته تخمین زده می شود و بر اساس چرخه عمر صنعت و محیط اقتصاد کلان تنظیم می شود. به عنوان مثال، برای شرکت ها در صنایع با رشد سریع، باید از نرخ رشد بالاتری استفاده شود.
factor.explanation
اقلام حسابداری سنتی، مانند «دارایی های نامشهود» و «سرقفلی»، عمدتاً منعکس کننده ارزش دارایی هایی هستند که شرکت از طریق ادغام ها و تملک های خارجی یا معاملات، مانند اختراعات، علائم تجاری و غیره به دست آورده است. «عامل انباشت دارایی های نامشهود درون زا» با هدف شناسایی ارزش نامشهودی است که شرکت از طریق فعالیت های داخلی تحقیق و توسعه و مدیریت فروش انباشت کرده است و در صورت های مالی سنتی به طور کامل منعکس نمی شود، مانند: نتایج تحقیقات داخلی، ارزش برند، انباشت منابع انسانی، فرهنگ سازمانی و غیره. انباشت این دارایی های نامشهود برای رقابت بلندمدت شرکت بسیار مهم است، اما اغلب در صورت های مالی سنتی دست کم گرفته می شود. بنابراین، این عامل می تواند توانایی ارزش آفرینی شرکت را که از طریق سرمایه گذاری منابع داخلی به دست آمده است، بهتر منعکس کند و دیدگاه جامع تری برای تجزیه و تحلیل ارزش گذاری و تصمیمات سرمایه گذاری ارائه دهد. پس از سرمایه ای شدن دارایی های نامشهود درون زا، می توان از آنها برای بهبود عوامل ارزش گذاری سنتی استفاده کرد. به عنوان مثال، می توان شاخص های ارزش گذاری مانند نسبت قیمت به ارزش دفتری و نسبت قیمت به درآمد را که دارایی های نامشهود درون زا را در نظر می گیرند، ساخت، یا می توان دارایی های نامشهود درون زا را با سودآوری شرکت مقایسه کرد تا فرصت های سرمایه گذاری بالقوه را کشف کرد.