نوسانات تاریخی معیاری است برای سنجش میزان نوسان قیمت سهام در یک دوره زمانی. به‌طور معمول، نوسانات تاریخی با بازده سهام همبستگی منفی دارد، که با ناهنجاری نوسانات پایین سازگار است. این ناهنجاری نشان می‌دهد که سهام با نوسانات تاریخی پایین‌تر، بازده تعدیل‌شده با ریسک بالاتری ارائه می‌دهند، احتمالاً به این دلیل که بازار سهام با نوسانات پایین را کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری می‌کند. این پدیده ممکن است تحت تأثیر عوامل مالی رفتاری، مانند تمایل بیش از حد سرمایه‌گذاران به دنبال کردن سهام با نوسانات بالا و بی‌توجهی به سهام با نوسانات پایین، باشد. علاوه بر این، سهام با نوسانات پایین ممکن است در شرایط خاص بازار (مانند زمانی که بازار نزولی است) مقاومت بیشتری از خود نشان دهند. لازم به ذکر است که نوسانات تاریخی تنها منعکس‌کننده نوسانات گذشته است و نمی‌تواند به‌طور کامل نوسانات آینده را پیش‌بینی کند.