Tingkat pertumbuhan abnormal belanja modal (CI) menangkap perilaku abnormal perusahaan dalam belanja modal dengan membandingkan selisih antara rasio belanja modal terhadap pendapatan operasional (CE) perusahaan pada periode terakhir dan tingkat rata-rata tiga tahun terakhir. Nilai CI yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan telah melakukan aktivitas investasi yang lebih tinggi dari tingkat historis pada periode saat ini, yang mungkin mengindikasikan bahwa manajemen terlalu percaya diri atau tidak efisien. Keuangan perilaku percaya bahwa perilaku investasi berlebihan seperti itu sering terjadi pada periode optimisme pasar dan cenderung menyebabkan dampak negatif pada pendapatan masa depan. Khususnya, bagi perusahaan dengan arus kas yang lebih tinggi dan rasio utang yang lebih rendah, keputusan investasi mereka kurang dibatasi, dan dampak negatif dari investasi berlebihan tersebut mungkin lebih signifikan. Oleh karena itu, faktor ini memiliki kemampuan prediksi yang lebih kuat untuk perusahaan-perusahaan tersebut.