Faktor ini mengukur sinkronisasi perilaku perdagangan investor ritel dengan menghitung koefisien korelasi peringkat antara return pasar ($R_t$) selama 20 hari perdagangan terakhir dan arus masuk bersih pesanan kecil ($S_{t+1}$) selama 20 hari perdagangan terakhir dengan jeda satu periode. Koefisien korelasi peringkat adalah ukuran korelasi non-parametrik yang secara efektif dapat menangkap hubungan monoton antara variabel tanpa mengasumsikan bahwa variabel mengikuti distribusi tertentu. Koefisien korelasi peringkat positif menunjukkan bahwa perilaku perdagangan investor ritel berkorelasi positif dengan return pasar, yaitu, investor ritel cenderung membeli ketika pasar naik dan menjual ketika pasar turun, yang mengindikasikan adanya perilaku "mengejar kenaikan dan menjual saat turun" yang kuat. Sebaliknya, koefisien korelasi peringkat negatif menunjukkan bahwa perilaku perdagangan investor ritel berkorelasi negatif dengan return pasar. Faktor ini berkorelasi negatif dengan return saham di masa depan, yang menunjukkan bahwa perilaku perdagangan kolektif investor ritel dapat menyebabkan fluktuasi jangka pendek dalam harga saham, tetapi dalam jangka panjang, perilaku mengejar kenaikan dan menjual saat turun ini sering dikaitkan dengan return negatif. Fenomena ini disebut "efek herding investor ritel" atau "sinkronisasi investor ritel" dalam keuangan perilaku. Oleh karena itu, faktor ini dapat digunakan sebagai indikator untuk mengukur sentimen pasar dan memprediksi return di masa depan. Semakin tinggi nilai faktor ini, semakin kuat sinkronisasi investor ritel dan semakin buruk return masa depan yang diharapkan.