Faktor ini mengukur tingkat konsentrasi atau dispersi struktur ekuitas perusahaan dengan menghitung standar deviasi dari rasio kepemilikan saham sepuluh pemegang saham teratas. Secara umum, semakin tinggi standar deviasi rasio kepemilikan saham dari sepuluh pemegang saham teratas, semakin tersebar ekuitasnya, dan sebaliknya. Untuk saham dengan konsentrasi ekuitas tinggi, ada dua pandangan pasar dalam teori: yang pertama adalah bahwa konsentrasi ekuitas dapat menyebabkan manipulasi saham oleh minoritas pemegang saham, yang menimbulkan potensi risiko; pandangan lainnya adalah bahwa konsentrasi ekuitas berarti bahwa pemegang saham lebih percaya diri pada perkembangan masa depan perusahaan dan dapat membawa momentum kenaikan yang lebih tinggi. Oleh karena itu, penggunaan faktor ini perlu dipertimbangkan secara komprehensif dalam kombinasi dengan berbagai faktor seperti lingkungan pasar dan fundamental perusahaan, dan ini bukan indikator satu arah yang absolut. Dalam beberapa pandangan pasar, faktor ini adalah faktor positif, yang berarti bahwa nilai yang lebih tinggi (yaitu, dispersi yang lebih tinggi) dapat mengindikasikan peningkatan pengembalian relatif berikutnya, tetapi efek aktual akan bervariasi tergantung pada lingkungan pasar dan fundamental saham individual.