Volatilitas Pengembalian Spesifik
factor.formula
Volatilitas pengembalian spesifik:
Regresi model tiga faktor Fama-French:
dalam:
- :
Pengembalian logaritmik saham i pada waktu t. Penggunaan pengembalian logaritmik dapat menangani distribusi pengembalian yang tidak normal dengan lebih baik.
- :
Suku intersep saham i merepresentasikan pengembalian yang diharapkan ketika faktor pasar, ukuran, dan nilai semuanya 0, yaitu, tingkat pengembalian spesifik saham. Ini biasanya digunakan untuk mengukur kemampuan pemilihan saham dan juga disebut Alpha Jensen.
- :
Faktor premi risiko pasar pada waktu t sama dengan pengembalian portofolio pasar dikurangi tingkat bebas risiko. Ini merepresentasikan tingkat risiko pasar saham secara keseluruhan. Faktor pasar biasanya dihitung dengan membangun pengembalian indeks pasar (seperti Indeks CSI 300) dikurangi tingkat bebas risiko.
- :
Faktor risiko ukuran pada waktu t merepresentasikan kelebihan pengembalian saham berkapitalisasi kecil relatif terhadap saham berkapitalisasi besar. SMB biasanya dihitung sebagai: rata-rata pengembalian kelompok kapitalisasi tinggi dikurangi rata-rata pengembalian kelompok kapitalisasi rendah.
- :
Faktor risiko nilai pada waktu t merepresentasikan kelebihan pengembalian saham dengan rasio buku terhadap pasar tinggi relatif terhadap saham dengan rasio buku terhadap pasar rendah. HML biasanya dihitung sebagai: rata-rata pengembalian kelompok rasio buku terhadap pasar tinggi dikurangi rata-rata pengembalian kelompok rasio buku terhadap pasar rendah.
- :
Suku residual saham i pada waktu t merepresentasikan bagian pengembalian spesifik yang tidak dapat dijelaskan oleh model tiga faktor Fama-French. Suku residual ini dianggap sebagai risiko spesifik saham i dan mungkin mengandung informasi tingkat perusahaan atau noise.
- :
Kecocokan model regresi tiga faktor Fama-French menunjukkan proporsi perubahan pengembalian saham yang dapat dijelaskan oleh model. Rentang nilai $R^2$ adalah [0,1]. Semakin dekat $R^2$ ke 1, semakin kuat daya penjelas model.
factor.explanation
Faktor volatilitas pengembalian idiosinkratik mencerminkan bagian dari pengembalian saham individual yang tidak dapat dijelaskan oleh tiga faktor risiko umum pasar, ukuran, dan nilai, yaitu risiko idiosinkratik saham individual. Semakin tinggi nilainya, semakin rentan pengembalian saham individual terhadap informasi fundamental perusahaan itu sendiri atau noise pasar, dan semakin rendah korelasinya dengan gaya pasar secara keseluruhan. Volatilitas pengembalian idiosinkratik yang tinggi biasanya dikaitkan dengan perilaku spekulatif dan ketidakpastian yang lebih tinggi, yang mengindikasikan bahwa saham individual mungkin memiliki asimetri informasi dan risiko penyimpangan harga yang lebih tinggi. Volatilitas pengembalian idiosinkratik yang rendah berarti bahwa volatilitas pengembalian saham individual lebih banyak berasal dari faktor-faktor seperti pasar, ukuran, atau nilai, dan volatilitasnya relatif lebih mudah diprediksi.