Volatilitas Laba
factor.formula
Model autoregresif orde pertama dari laba tahunan:
Volatilitas laba:
di mana:
- :
Ukuran laba tahunan untuk perusahaan j pada tahun t, biasanya laba per saham (EPS) atau laba bersih, tetapi ukuran profitabilitas lainnya juga dapat digunakan. Pilihan tergantung pada kebutuhan strategi dan ketersediaan data.
- :
Konstanta dalam model autoregresif orde pertama perusahaan j, yang merepresentasikan tingkat laba dasar tanpa pengaruh dari laba periode sebelumnya.
- :
Koefisien autoregresi orde pertama perusahaan j, yang mengindikasikan tingkat pengaruh laba tahun sebelumnya terhadap laba tahun berjalan. Koefisien ini mencerminkan persistensi laba. Semakin tinggi nilainya, semakin kuat autokorelasi laba.
- :
Residual (atau error term) dari model laba untuk perusahaan j pada tahun t, yang merepresentasikan bagian dari volatilitas laba yang gagal dijelaskan oleh model, dan mencerminkan sifat acak dari laba.
- :
Estimasi nilai varians dari residual model autoregresif orde pertama perusahaan j, yang mengindikasikan tingkat volatilitas dari error term. Ini adalah ukuran tingkat penyebaran error term.
- :
Estimasi standar deviasi dari residual model autoregresif orde pertama untuk perusahaan j, adalah akar kuadrat dari varians residual, yang secara langsung mencerminkan volatilitas yang tidak dijelaskan oleh model prediksi laba. Ini adalah ukuran utama dari volatilitas laba.
factor.explanation
Semakin rendah nilai Faktor Volatilitas Laba, semakin kecil volatilitas laba historis perusahaan, semakin tinggi prediktabilitas laba, dan semakin stabil kinerja operasional. Sebaliknya, semakin tinggi nilainya, semakin besar volatilitas laba perusahaan, semakin rendah prediktabilitas laba, dan semakin tidak stabil kinerja operasional. Faktor ini dapat digunakan untuk menyaring perusahaan dengan kinerja operasional yang stabil dan kualitas laba yang tinggi. Dalam strategi investasi kuantitatif, Anda dapat membangun portofolio long-short, melakukan long pada perusahaan dengan volatilitas rendah dan short pada perusahaan dengan volatilitas tinggi. Perlu diperhatikan bahwa faktor ini dihitung berdasarkan data historis, dan volatilitas laba di masa depan mungkin berbeda dari situasi historis. Selain itu, indikator laba yang berbeda (EPS, laba bersih, dll.) dapat menghasilkan nilai faktor yang sedikit berbeda.