Dalam rumus:

• :

  adalah volatilitas idiosinkratik saham i pada waktu t, yang sama dengan standar deviasi dari suku residual \epsilon_{i,t} dan biasanya dihitung berdasarkan data historis K bulan terakhir.

• :

  adalah pengembalian saham i pada waktu t.

• :

  adalah tingkat pengembalian bebas risiko pada waktu t.

• :

  adalah pengembalian pasar pada waktu t, biasanya dinyatakan sebagai pengembalian indeks pasar.

• :

  adalah suku intersep dari saham i, yang merepresentasikan pengembalian rata-rata saham i di luar penjelasan pasar atau model faktor, dan juga dapat dianggap sebagai kompensasi risiko yang tidak dapat dijelaskan oleh model.

• :

  adalah sensitivitas saham individual i terhadap premi risiko pasar, yaitu, eksposur risiko pasar.

• :

  adalah suku residual dari saham i pada waktu t, yang merepresentasikan bagian dari pengembalian spesifik saham yang tidak dapat dijelaskan oleh model faktor.

• :

  adalah faktor premi risiko pasar pada waktu t, yang sama dengan tingkat pengembalian pasar dikurangi tingkat pengembalian bebas risiko.

• :

  adalah faktor ukuran (Small Minus Big) pada waktu t, yang merepresentasikan perbedaan antara pengembalian saham perusahaan kecil dan pengembalian saham perusahaan besar.

• :

  adalah faktor nilai (High Minus Low) pada waktu t, yang merepresentasikan perbedaan antara pengembalian saham perusahaan dengan rasio buku-ke-pasar tinggi dan pengembalian saham perusahaan dengan rasio buku-ke-pasar rendah.

• :

  adalah sensitivitas saham individual i terhadap faktor premi risiko pasar, faktor skala, dan faktor nilai, yaitu, eksposur saham individual terhadap ketiga faktor risiko ini.