Inti dari faktor ini berasal dari fenomena "reaksi berlebihan" dalam keuangan perilaku. Penulis percaya bahwa dibandingkan dengan beberapa perubahan harga saham yang signifikan, investor cenderung bereaksi berlebihan terhadap serangkaian perubahan harga saham yang sering tetapi kecil. Secara spesifik, jika akumulasi return selama periode sebelumnya positif ($PRET > 0$), dan proporsi hari perdagangan yang turun secara signifikan lebih kecil daripada proporsi hari perdagangan yang naik ($%neg < %pos$), itu berarti harga saham terus naik dan menunjukkan momentum yang kuat; sebaliknya ($PRET < 0$), dan proporsi hari perdagangan yang turun secara signifikan lebih besar daripada proporsi hari perdagangan yang naik ($%neg > %pos$), itu berarti harga saham terus turun dan menunjukkan momentum terbalik yang kuat. Jika nilai faktor rendah (nilai negatif besar), itu berarti bahwa tren harga dan arah hari perdagangan lebih konsisten, investor bereaksi lebih jelas, mungkin ada situasi overbought atau oversold, dan probabilitas pembalikan di masa depan mungkin tinggi; sebaliknya, jika nilai faktor tinggi (nilai positif besar), itu berarti bahwa tren harga dan arah hari perdagangan tidak konsisten, yang mungkin mengindikasikan bahwa investor bereaksi kurang terhadap harga, dan mungkin ada efek momentum di masa depan. Oleh karena itu, faktor tersebut dapat dianggap sebagai indikator kontra, dengan nilai faktor rendah kemungkinan menunjukkan pembalikan dan nilai faktor tinggi kemungkinan menunjukkan momentum berkelanjutan.