dengan:

• :

  Return harian saham i pada hari d dihitung sebagai: $R_{i,d} = \frac{P_{i,d} - P_{i,d-1}}{P_{i,d-1}}$, di mana $P_{i,d}$ adalah harga penutupan saham i pada hari d.

• :

  Return harian $R_{i,d}$ dari saham i pada hari d diberi peringkat secara menaik di antara semua saham. Misalnya, jika ada 100 saham pada hari itu dan return saham ini berada di peringkat ke-30, maka $y(R_{i,d}) = 30$.

• :

  Jumlah total saham yang berpartisipasi dalam pemeringkatan pada hari d (yaitu, jumlah saham dengan data return yang valid pada hari d)

• :

  Jumlah total hari perdagangan dalam bulan ke-m menunjukkan jumlah hari perdagangan valid yang terlibat dalam perhitungan di bulan tersebut.

• :

  Skor normalisasi dari peringkat return harian saham i pada hari d. Langkah normalisasi ini mengubah peringkat mentah menjadi distribusi dengan rata-rata 0 dan standar deviasi 1. $\sqrt{\frac{(N_d + 1)(N_d - 1)}{12}}$ pada penyebut adalah standar deviasi teoritis dari data peringkat.

• :

  Rata-rata skor terstandarisasi dari peringkat return bulanan saham i pada bulan m. Kinerja peringkat komprehensif saham pada bulan tersebut diperoleh dengan merata-ratakan skor peringkat terstandarisasi setiap hari pada bulan tersebut.

• :

  Ukuran jendela waktu yang dipertimbangkan, yang menunjukkan jumlah bulan yang harus dilihat ke belakang saat menghitung faktor momentum. Misalnya, jika N=6, rata-rata skor terstandarisasi dari peringkat return bulanan selama 6 bulan terakhir akan dihitung.

• :

  Offset waktu, digunakan untuk menunda waktu mulai perhitungan momentum. Misalnya, jika M=1, faktor momentum akan dihitung dari bulan t-N-1 hingga bulan t-1. Hal ini menghindari penggunaan data bulanan terbaru dan mengurangi dampak pembalikan jangka pendek dan efek lainnya.

• :

  Nilai faktor momentum berperingkat dari saham i pada waktu t, berdasarkan N bulan sebelumnya dan di-offset oleh M bulan. Nilai ini adalah rata-rata dari rata-rata skor terstandarisasi peringkat dari return bulanan selama jendela waktu yang ditentukan.