非裁量的な発生額比率
factor.formula
業界・年ごとのクロスセクション回帰（修正ジョーンズモデル）：
非裁量的発生額比率：
ここで：
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期間tにおける株式iの総発生利益は、営業活動によるキャッシュフローと純利益の差に等しい。計算詳細は以下の通り：$TA_{i,t} = 純利益_{i,t} - 営業活動による純キャッシュフロー_{i,t}$。
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期間t-1における株式iの総資産は、企業規模が総発生額に与える影響を排除するために、規模ファクターとして正規化される。この指標は、異なる規模の企業間の発生額の比較可能性を向上させる。
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期間tにおける株式iの営業収益の、期間t-1に対する増加額。この変数は、企業の売上高の変化を反映し、発生利益に影響を与える重要な要因である。
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期間tにおける株式iの売掛金の、期間t-1に対する増加額。この変数は、企業の信用販売の変化を反映し、発生額の収益関連部分である。修正ジョーンズモデルでは、売掛金の変化を差し引くことで、信用販売によって生じる発生額をより正確に取り除くことができ、それによって非裁量的発生額をより正確に測定できる。
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期間t末における株式iの固定資産総額。この変数は、企業の長期投資を表し、発生利益に影響を与えるもう1つの重要な要因である。固定資産の減価償却も発生利益に影響を与える。
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業界・年ごとのクロスセクション回帰を通じて得られた係数は、特定の業界および年における各説明変数が総発生額に与える限界的な影響を表す。$\epsilon_{i,t}$は回帰残差である。
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期間tにおける株式iの非裁量的発生額比率は、操作可能な発生額を差し引いた後に残る、企業の通常の営業活動によって生じる発生額の部分を表す。
factor.explanation
上記の計算方法は、修正ジョーンズモデルに基づいており、業界・年ごとのクロスセクション回帰を通じて、総発生額を説明可能な部分（非裁量的発生額）と説明不能な部分（裁量的発生額）に分解します。修正ジョーンズモデルは、元のジョーンズモデルに基づいて売掛金の変動の影響を導入することで、信用販売によって生じる発生額をより正確に取り除きます。非裁量的発生額比率は、会計操作によって人為的に調整できない、企業の通常の営業活動で生じる発生額を反映します。したがって、この指標が高いほど、通常、企業の収益の質が高く、収益がより堅牢で持続可能であることを意味します。この指標は、発生額を操作して収益を膨らませている可能性のある企業を特定するために使用できます。