このファクターは、過去20取引日における株式の価格変動を、現在の終値（close_t）と20取引日前の終値（close_{t-20}）の比率を計算することにより測定します。この比率は、20日間隔のリターンを表します。値が1より大きい場合は、過去20取引日で株式が上昇傾向にあったことを示し、値が1より小さい場合は、株式が下降傾向にあったことを示します。このファクターの核心は、この比率を分析することにより、市場が主にモメンタム効果またはリバーサル効果のどちらによって動かされているかを判断することです。ファクターの値が将来のリターンと正の相関関係にあることが観察された場合、市場にモメンタム効果が存在することを示します。逆に、ファクターの値が将来のリターンと負の相関関係にある場合、リバーサル効果が存在することを示します。ここでいう取引日とは、株式が実際に取引された日のことであり、暦日ではないことに注意する必要があります。実用上、このファクターは通常、他のファクターやリスク管理モデルと組み合わせて使用されます。