수익 변동성
factor.formula
연간 수익률의 1차 자기회귀 모형:
수익 변동성:
여기서:
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연도 t에 대한 회사 j의 연간 수익 측정값으로, 일반적으로 주당 순이익(EPS) 또는 순이익이지만 다른 수익성 측정값도 사용할 수 있습니다. 선택은 전략의 필요와 데이터 가용성에 따라 달라집니다.
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기업 j의 1차 자기회귀 모형의 상수항으로 이전 기간 수익률의 영향을 받지 않는 기준 수익률 수준을 나타냅니다.
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기업 j의 1차 자기회귀 계수로 전년도 수익이 당해년도 수익에 미치는 영향의 정도를 나타냅니다. 이 계수는 수익의 지속성을 반영하며, 값이 높을수록 수익의 자기상관관계가 강합니다.
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연도 t에 대한 기업 j의 수익 모형의 잔차(또는 오차항)는 모형이 설명하지 못하는 수익 변동성 부분을 나타내며, 수익의 무작위성을 반영합니다.
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기업 j의 1차 자기회귀 모형 잔차의 분산 추정값으로 오차항의 변동 정도를 나타냅니다. 오차항의 분산 정도를 측정하는 값입니다.
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기업 j의 1차 자기회귀 모형의 잔차의 표준 편차 추정값으로 잔차 분산의 제곱근이며, 수익 예측 모형으로 설명되지 않는 변동성을 직접적으로 반영합니다. 수익 변동성의 최종적인 측정값입니다.
factor.explanation
수익 변동성 요인 값이 낮을수록 회사의 과거 수익 변동성이 작고, 수익 예측 가능성이 높으며, 운영 성과가 더 안정적입니다. 반대로 값이 높을수록 회사 수익의 변동성이 크고, 수익 예측 가능성이 낮으며, 운영 성과가 더 불안정합니다. 이 요인은 안정적인 운영 성과와 높은 수익 품질을 가진 회사를 스크리닝하는 데 사용할 수 있습니다. 정량적 투자 전략에서 저변동성 기업을 매수하고 고변동성 기업을 매도하는 롱숏 포트폴리오를 구축할 수 있습니다. 이 요인은 과거 데이터를 기반으로 계산되며, 미래 수익 변동성은 과거 상황과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 또한, 다른 수익 지표(EPS, 순이익 등)를 사용하면 요인 값이 약간씩 다를 수 있습니다.