여기서:

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  시점 t에서의 주식 i의 로그 수익률. 로그 수익률을 사용하면 수익률의 비정규 분포를 더 잘 처리할 수 있습니다.

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  주식 i의 절편항은 시장, 규모 및 가치 요인이 모두 0일 때의 예상 수익률, 즉 주식의 특정 수익 수준을 나타냅니다. 일반적으로 주식의 종목 선택 능력을 측정하는 데 사용되며 Jensen의 알파라고도 합니다.

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  시점 t에서의 시장 위험 프리미엄 요인은 시장 포트폴리오 수익률에서 무위험 이자율을 뺀 값과 같습니다. 전체 주식 시장의 위험 수준을 나타냅니다. 시장 요인은 일반적으로 시장 지수(예: CSI 300 지수)의 수익률에서 무위험 이자율을 빼서 계산합니다.

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  시점 t에서의 규모 위험 요인은 대형주에 비해 소형주의 초과 수익률을 나타냅니다. SMB는 일반적으로 고시가총액 그룹의 평균 수익률에서 저시가총액 그룹의 평균 수익률을 뺀 값으로 계산됩니다.

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  시점 t에서의 가치 위험 요인은 낮은 장부가치 비율 주식에 비해 높은 장부가치 비율 주식의 초과 수익률을 나타냅니다. HML은 일반적으로 높은 장부가치 비율 그룹의 평균 수익률에서 낮은 장부가치 비율 그룹의 평균 수익률을 뺀 값으로 계산됩니다.

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  시점 t에서의 주식 i의 잔차항은 Fama-French 3요인 모형으로 설명할 수 없는 특정 수익 부분을 나타냅니다. 이 잔차항은 주식 i의 특정 위험으로 간주되며 회사 수준 정보 또는 노이즈를 포함할 수 있습니다.

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  Fama-French 3요인 모형 회귀의 적합도는 모형이 설명할 수 있는 주식 수익률 변동의 비율을 나타냅니다. $R^2$의 값 범위는 [0,1]입니다. $R^2$가 1에 가까울수록 모형의 설명력이 강합니다.