조건부 유동성 충격
factor.formula
시점 t에서의 주식 i의 유동성 충격은 다음 시계열 모델의 잔차항으로 표현할 수 있습니다:
여기서:
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시점 t에서의 주식 i의 Amihud 비유동성 지수입니다. 지수가 클수록 주식 유동성이 나쁩니다.
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주식 i의 비유동성 지수 시계열의 상수항으로, 해당 주식의 장기 평균 비유동성 수준을 나타냅니다.
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주식 i의 비유동성 지수 시계열의 1차 자기회귀 계수로, 직전 시점의 비유동성 지수가 현재 시점의 비유동성 지수에 미치는 영향을 측정합니다.
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시점 t-1에서의 주식 i의 잔차항으로, 직전 시점의 유동성 충격 값입니다.
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주식 i의 비유동성 지수 시계열의 1차 이동평균 계수로, 직전 시점의 유동성 충격이 현재 시점의 비유동성 지수에 미치는 영향을 측정합니다.
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시점 t에서의 주식 i의 유동성 충격으로, 시계열 모델의 잔차항이기도 합니다. 값이 클수록 현재 유동성이 예상보다 나쁩니다.
factor.explanation
조건부 유동성 충격 요인은 시계열 모델(일반적으로 ARMA(1,1))을 구축하여 주식의 유동성 수준을 예측하고, 실제 유동성과 예측된 유동성의 차이(즉, 잔차항)를 통해 유동성 충격을 측정합니다. 양의 충격은 주식 유동성이 예상보다 악화되었음을 나타내고, 음의 충격은 주식 유동성이 예상보다 개선되었음을 나타냅니다. 이 요인은 시장에서 단기 유동성이 갑자기 변동하는 위험을 포착하며, 일반적으로 미래 주식 수익률과 음의 상관관계를 가지므로 유동성이 갑자기 악화되면 미래 주식 수익률이 하락할 것으로 예상됩니다. 이 요인의 장점은 유동성 수준뿐만 아니라 유동성의 동적인 변화와 예측 불가능한 요소를 고려하여 주식 수익률을 보다 효과적으로 예측할 수 있다는 것입니다.