여기서:

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  특정 기간 동안 주식 i의 잔차 왜도 값. 이 값은 주식 특이 수익률 분포의 왜도를 측정합니다. 양수 값은 오른쪽으로 치우친 분포를 나타내고, 음수 값은 왼쪽으로 치우친 분포를 나타냅니다.

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  시간 t에서의 주식 i의 수익률. 일반적으로 단순 수익률 또는 로그 수익률입니다. 수익률 계산은 실제 상황에 따라 선택해야 하며 일관성을 유지해야 합니다.

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  시간 t에서의 무위험 수익률. 일반적으로 단기 국채 수익률로 표시됩니다. 실제로는 위험 특성이 낮은 다른 자산 수익률이 사용될 수도 있습니다.

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  주식 i의 절편 항(또는 알파)은 시장 위험 요인을 고려하지 않은 주식 i의 기대 수익률을 나타냅니다. CAPM 및 3요인 모델에서 절편 항은 주식의 초과 수익률을 나타내며 주식 선택 능력을 측정하는 중요한 지표입니다.

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  CAPM 모델에서 $\beta_i$는 주식 i의 시장 위험 노출을 나타내며, 시장 수익률 변화에 대한 주식 수익률의 민감도를 측정합니다. ( \beta ) 값이 1보다 크면 주식의 변동성이 시장보다 크고, 값이 1보다 작으면 변동성이 시장보다 작다는 것을 나타냅니다. FF 3요인 모델에서 $\beta_{1,i}$는 시장 위험 노출, $\beta_{2,i}$는 규모 위험 노출, $\beta_{3,i}$는 가치 위험 노출을 나타냅니다.

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  시간 t에서의 시장 수익률. 일반적으로 S&P 500 지수 또는 CSI 300 지수와 같이 전체 시장 추세를 나타내는 지수 수익률을 대리 변수로 사용합니다.

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  시간 t에서의 주식 i의 잔차 항(또는 특이 수익률)은 모델로 설명할 수 없는 수익률 부분을 나타냅니다. 잔차 항은 잔차 왜도를 계산하는 기초입니다.

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  시간 t에서의 시장 요인은 전체 시장 위험 프리미엄을 나타내며, 시장 수익률에서 무위험 수익률을 뺀 값과 같습니다.

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  시간 t에서의 규모 요인은 대형주 회사 주식에 비해 소형주 회사 주식의 초과 수익률을 나타냅니다.

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  시간 t에서의 가치 요인은 장부가/시장가 비율이 낮은 회사 주식에 비해 장부가/시장가 비율이 높은 회사 주식의 초과 수익률을 나타냅니다.