음의 수익률 거래량 가중 비유동성
factor.formula
음의 수익률 거래량 가중 비유동성 요인 (ILLIQ_NegRet):
여기서:
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t-k일의 주식 i의 수익률. $r_{i,t-k}$가 음수일 때 해당 날짜는 계산에 포함되며, $r_{i,t-k}$가 음수가 아닐 때 해당 날짜는 계산에 포함되지 않습니다.
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t-k일의 주식 i의 거래량이며, RMB 또는 기타 통화로 표시됩니다. 이 값은 수익률의 절대값에 해당하며, $r_{i,t-k}$가 음수일 때만 사용됩니다.
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주식 i의 수익률이 음수인 월 t의 모든 거래일의 집합. 즉, $r_{i,t-k} < 0$인 모든 거래일 k의 집합입니다.
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월 t에서 주식 i의 수익률이 음수인 총 거래일 수, 즉 집합 $D_{neg,t}$의 요소 수입니다.
factor.explanation
이 요인은 주식 수익률이 음수일 때 해당 주식의 비유동성을 측정합니다. 핵심 논리는 주가가 하락할 때 거래량이 감소하고 유동성이 악화되는 경향이 있다는 것입니다. 이 요인은 음의 수익률 일일 수익률의 절대값을 거래량으로 나눈 비율을 계산하고 월별로 평균을 내어 이러한 비유동성을 측정합니다. 음의 수익률 거래량 가중 비유동성 요인 값이 높을수록 일반적으로 해당 주식이 하락할 때 유동성이 좋지 않다는 것을 의미하며, 투자자는 이러한 비유동성 위험을 보상하기 위해 더 높은 위험 프리미엄을 요구할 수 있습니다. 이 요인은 시장이 하락할 때 유동성 위기에 더 취약한 주식을 식별하는 데 사용할 수 있으며, 이는 위험 관리 및 포트폴리오 구성에 도움이 됩니다. 또한 이 요인은 시장 심리를 반영할 수 있습니다. 공황 매도 중에는 거래량이 감소하는 경향이 있으며, 이로 인해 이 요인 값이 증가합니다.