산업 모멘텀 - 수직적 분석: 장중 및 야간 수익률 모멘텀
모멘텀 요인
factor.formula
장중 수익률:
야간 수익률:
장중 모멘텀 요인:
야간 모멘텀 요인:
여기서:
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t번째 거래일의 장중 수익률로, 해당 거래일의 시가 대비 종가의 변화를 나타냅니다.
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t번째 거래일의 야간 수익률로, 전 거래일의 종가 대비 해당 거래일의 시가의 변화를 나타냅니다.
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t번째 거래일의 종가로, 해당 거래일의 마지막 거래 가격입니다.
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t번째 거래일의 시가로, 해당 거래일의 가장 빠른 거래 가격입니다.
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t-1번째 거래일의 종가, 즉 이전 거래일의 마지막 거래 가격입니다.
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장중 모멘텀 요인은 지난 20 거래일 동안의 장중 수익률의 합입니다.
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야간 모멘텀 요인은 지난 20 거래일 동안의 야간 수익률의 합입니다.
factor.explanation
실증 연구에 따르면 장중 모멘텀 요인은 모멘텀 효과를 보이는 경향이 있습니다. 즉, 요인 값이 더 높은 산업은 단기적으로 미래에 초과 수익을 얻을 가능성이 더 높으며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 이는 장중 거래에서 시장 참여자들의 고가 매수 및 저가 매도 행태를 반영할 수 있습니다. 반면 야간 모멘텀 요인은 반전 효과를 보이는 경향이 있습니다. 즉, 요인 값이 더 높은 산업은 단기적으로 미래에 실적이 저조할 가능성이 더 높으며, 이는 야간 뉴스에 대한 시장 반응과 개장 가격 조정과 관련이 있을 수 있습니다. 따라서 투자 포트폴리오를 구성할 때 이러한 두 요인의 특성을 조합하여 롱숏 전략을 구축함으로써 투자 포트폴리오의 위험 조정 수익률을 향상시킬 수 있습니다.