운영 비용 - 고정 자산 잔차
factor.formula
운영 비용 회귀 모델:
여기서:
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i번째 분기를 나타내며, i ∈ {0, 1, 2, ..., N-1}이고, 회고적 분기 시계열을 나타냅니다. 여기서 0은 가장 최근 분기를 나타내고, N은 회고적 분기의 총 개수를 나타내며, 기본값 N = 8입니다. 예를 들어, N = 8이면 과거 8분기의 횡단면 데이터를 사용하여 회귀합니다.
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i번째 분기의 총 운영 비용의 Z-Score 표준화 값. Z-Score 표준화 공식은 (X - μ) / σ이며, 여기서 X는 원래 운영 비용, μ는 과거 N분기 동안의 운영 비용의 평균, σ는 과거 N분기 동안의 운영 비용의 표준 편차입니다. 표준화 과정은 서로 다른 회사와 시간대의 운영 비용 값의 차이를 제거합니다.
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i번째 분기의 고정 자산의 Z-Score 표준화 값. Z-Score 표준화 공식은 (X - μ) / σ이며, 여기서 X는 원래 고정 자산, μ는 과거 N분기 동안의 고정 자산의 평균, σ는 과거 N분기 동안의 고정 자산의 표준 편차입니다. 표준화는 서로 다른 회사와 시간대의 고정 자산 값의 차이를 제거합니다.
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회귀 모델의 절편항으로, 고정 자산이 0일 때 표준화된 운영 비용의 예상값을 나타냅니다. Z-Score 표준화 후 절편항은 일반적으로 0에 가깝습니다.
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회귀 모델의 기울기로, 고정 자산의 단위 변화당 표준화된 운영 비용의 예상 변화를 나타내며, 크기는 고정 자산에 대한 운영 비용의 민감도를 나타냅니다.
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i번째 분기의 회귀 잔차. 현재 고정 자산 수준에서 실제 운영 비용과 모델 예측 간의 차이를 나타냅니다. 특히 i = 0일 때, 잔차 값 $\epsilon_0$은 이 요인의 값입니다.
factor.explanation
운영 비용-고정 자산 잔차 요인(OCFA Residual)의 핵심 논리는 주어진 고정 자산 투자 수준에서 기업이 운영 비용을 통제하는 능력을 파악하는 것입니다. 이 요인은 다른 조건이 변하지 않는다면 기업의 운영 비용과 고정 자산 규모 사이에 일정한 선형 관계가 있어야 한다고 가정합니다. 기업의 실제 운영 비용이 이 선형 관계에서 크게 벗어날 때(잔차에 반영됨), 이는 기업의 운영 효율성 또는 관리 능력이 비정상적일 수 있음을 의미합니다. 양수 잔차는 동일한 고정 자산 투자에서 기업의 운영 비용이 높다는 것을 나타내며 이는 비효율, 부실한 관리 또는 기타 비정상적인 비용을 의미할 수 있습니다. 음수 잔차는 동일한 고정 자산 투자에서 기업의 운영 비용이 낮다는 것을 나타내며 이는 더 높은 운영 효율성 또는 더 나은 비용 통제를 나타낼 수 있습니다.
이 요인은 전통적인 생산 능력 활용 개념과 관련이 있지만, 단순히 고정 자산 활용률보다는 기업의 운영 비용과 고정 자산 투자 간의 편차 정도에 더 많은 관심을 기울입니다. Z-Score 표준화를 통해 다양한 기업 규모와 산업 차이의 영향을 제거하여 이 요인을 산업 간 비교에서 더 효과적으로 사용할 수 있습니다. 회귀 잔차의 크기는 기업의 운영 효율성에 대한 정량적 평가로 간주될 수 있으며 정량적 거래 전략에 적용할 수 있습니다.
또한, 이 요인의 구성은 과거 N분기의 과거 데이터를 기반으로 하며, 이는 어느 정도의 안정성을 가집니다. 분기별 빈도 데이터의 선택은 단기적인 변동보다는 회사의 중장기 운영 효율성의 변화를 반영하는 데 더 적합합니다. 백테스팅과 과거 잔차 분석을 통해 미래 주식 수익률을 예측하는 데 이 요인의 효과를 확인할 수 있습니다.