โมเมนตัมตามฤดูกาลของผลตอบแทนรายเดือน
factor.formula
โมเมนตัมตามฤดูกาลของผลตอบแทนรายเดือน 1 ปี:
ณ สิ้นเดือน t ให้คำนวณผลตอบแทนส่วนเกินรายเดือนของหุ้นในเดือนเดียวกันของปีก่อนหน้า (t-12) โดยที่ $R_{t,m}^{excess}(t-12)$ แทนผลตอบแทนส่วนเกินรายเดือนของหุ้นในเดือน t-12
โมเมนตัมตามฤดูกาลของผลตอบแทนรายเดือน 2-5 ปี:
ณ สิ้นเดือน t ให้คำนวณค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนส่วนเกินรายเดือนของหุ้นในเดือนเดียวกันในช่วง 2 ถึง 5 ปีที่ผ่านมา (เช่น t-24, t-36, t-48, t-60) โดยที่ $R_{t,m}^{excess}(t-12i)$ แทนผลตอบแทนส่วนเกินรายเดือนของหุ้นในเดือน t-12i และ i คือ 2, 3, 4, 5
โดยที่:
- :
แทนผลตอบแทนส่วนเกินรายเดือนของหุ้นในเดือน t-12i โดยทั่วไป ผลตอบแทนส่วนเกินจะถูกกำหนดให้เป็นผลตอบแทนของหุ้นลบด้วยผลตอบแทนของดัชนีตลาดอ้างอิง
- :
แสดงถึงเดือนปัจจุบัน
- :
แสดงถึงเดือนตามปฏิทินปัจจุบัน (มกราคมถึงธันวาคม)
- :
ในโมเมนตัมตามฤดูกาลของผลตอบแทน 2-5 ปี i มีค่าเป็น 2, 3, 4 หรือ 5
factor.explanation
ปัจจัยนี้จับภาพผลกระทบของโมเมนตัมตามฤดูกาลรายเดือนของผลตอบแทนหุ้น กล่าวคือ ผลตอบแทนส่วนเกินของหุ้นในบางเดือนจะแสดงความต่อเนื่อง หากหุ้นมีผลการดำเนินงานดีกว่าตลาดในเดือนใดเดือนหนึ่งในอดีตปีที่ผ่านมาหรือ 2-5 ปีที่ผ่านมา มีแนวโน้มที่จะยังคงมีผลการดำเนินงานดีกว่าตลาดในเดือนเดียวกันในอนาคต และในทางกลับกัน ปรากฏการณ์นี้อาจเกิดจากรูปแบบตามฤดูกาลของพฤติกรรมนักลงทุน วัฏจักรอุตสาหกรรม หรือปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในระดับรายเดือน ปัจจัยนี้สามารถใช้ในกลยุทธ์การลงทุนเชิงปริมาณเพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนที่มีผลตอบแทนส่วนเกิน โดยการเลือกหุ้นที่มีผลกระทบโมเมนตัมตามฤดูกาลที่แข็งแกร่งในบางเดือน