ผลกระทบของการกลับตัวระยะกลางมีพื้นฐานมาจากอคติทางจิตวิทยาของนักลงทุนที่ตอบสนองต่อข้อมูลมากเกินไปในระยะสั้น ทำให้ราคาหุ้นเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าที่เหมาะสมในระยะสั้น การกำหนดราคาที่ผิดพลาดนี้จะค่อยๆ แก้ไขเมื่อเวลาผ่านไป จึงทำให้เกิดโอกาสในการกลับตัว แนวคิดในการสร้างปัจจัยนี้คือการวัดผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นโดยการคำนวณผลตอบแทนสะสมในช่วงระยะเวลาที่ผ่านมา (ในที่นี้คือตั้งแต่เดือน t-59 ถึงเดือน t-12) หากหุ้นมีผลการดำเนินงานที่ไม่ดีในช่วงเวลาดังกล่าว (ผลตอบแทนสะสมต่ำ) อาจมีโอกาสในการกลับตัวของหุ้นในอนาคต นั่นคือราคาหุ้นอาจเพิ่มขึ้นในอนาคต ในทางกลับกัน หากหุ้นมีผลการดำเนินงานที่ดีในช่วงก่อนหน้า (ผลตอบแทนสะสมสูง) อาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะลดลงในอนาคต ดังนั้น โดยการเข้าซื้อหุ้นที่มีผลการดำเนินงานไม่ดีในช่วงก่อนหน้า และขายชอร์ตหุ้นที่มีผลการดำเนินงานที่ดีในช่วงก่อนหน้า ผลตอบแทนส่วนเกินที่เกิดจากการกลับตัวระยะกลางนี้สามารถจับได้ในระดับหนึ่ง