โดยที่:

• :

  ราคาปิดของหุ้น j ในวันที่ซื้อขายที่ k ของเดือน t โดยช่วงค่าของ k คือ [d-L+1, d] โดย d คือวันซื้อขายสุดท้ายของเดือน

• :

  ความกว้างของหน้าต่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ คือช่วงเวลาที่ใช้ในการคำนวณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ เช่น 5 วัน 10 วัน 20 วัน เป็นต้น ค่า L ที่แตกต่างกัน แสดงถึงกรอบเวลาที่แตกต่างกัน

• :

  ราคาเฉลี่ยเคลื่อนที่ของหุ้น j ในเดือน t โดยมีความกว้างหน้าต่างเป็น L ซึ่งสะท้อนถึงระดับเฉลี่ยของราคาหุ้นภายในช่วงเวลาที่กำหนด

• :

  ราคาเฉลี่ยเคลื่อนที่ปรับให้เป็นมาตรฐาน โดยการหารราคาเฉลี่ยเคลื่อนที่ด้วยราคาปิดในวันซื้อขายสุดท้ายของเดือน จะเป็นการกำจัดความแตกต่างในค่าสัมบูรณ์ของราคาหุ้นที่แตกต่างกัน ทำให้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของหุ้นที่แตกต่างกันสามารถนำมาเปรียบเทียบกันได้

• :

  อัตราผลตอบแทนของหุ้น j ในช่วงเวลา t โดยทั่วไปหมายถึงอัตราผลตอบแทนรายเดือน คำนวณเป็น $r_{j,t} = (P_{j,d}^{t} - P_{j,d-1}^{t})/ P_{j,d-1}^{t}$

• :

  ในงวด t ผลตอบแทนของปัจจัย (หรือค่าการรับภาระของปัจจัย) ของราคาเฉลี่ยเคลื่อนที่ปรับให้เป็นมาตรฐาน $M\bar{A}_{j,t-1,L_i}$ ของหน้าต่างเวลาที่ i-th $L_i$ ที่ประมาณการโดยแบบจำลองการถดถอย ซึ่งแสดงถึงผลกระทบของสัญญาณโมเมนตัมของหน้าต่างเวลานี้ต่อผลตอบแทนของหุ้น

• :

  ค่าความคลาดเคลื่อนในแบบจำลองการถดถอย ซึ่งสะท้อนถึงส่วนของผลตอบแทนที่แบบจำลองไม่สามารถอธิบายได้

• :

  จากค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนของปัจจัยในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา จะได้ค่าที่คาดหวังของผลตอบแทนของปัจจัยสำหรับเดือนถัดไป การใช้ค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนของปัจจัยในช่วงเวลาที่ผ่านมาเป็นค่าประมาณการของผลตอบแทนของปัจจัยในอนาคต จะเป็นการใช้ประโยชน์จากลักษณะการกลับสู่ค่าเฉลี่ยของผลตอบแทนของปัจจัย

• :

  จากการคำนวณค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของแต่ละหน้าต่างเวลาและผลตอบแทนของปัจจัยที่คาดหวัง จะได้ผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้น j ในช่วงเวลาถัดไป (t+1) ซึ่งพิจารณาผลกระทบของสัญญาณโมเมนตัมต่อผลตอบแทนในอนาคตในกรอบเวลาที่แตกต่างกันอย่างครอบคลุม