Branchenmomentum - Vertikaler Schnitt: Intraday- und Übernacht-Renditemomentum
factor.formula
Intraday Rendite:
Übernacht Rendite:
Intraday Momentum Faktor:
Übernacht Momentum Faktor:
in:
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Die Intraday-Rendite am t-ten Handelstag repräsentiert die Veränderung des Schlusskurses relativ zum Eröffnungskurs an diesem Handelstag.
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Die Übernacht-Rendite am t-ten Handelstag repräsentiert die Veränderung des Eröffnungskurses des Handelstages relativ zum Schlusskurs des vorherigen Handelstages.
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Der Schlusskurs am t-ten Handelstag ist der Preis der letzten Transaktion an diesem Handelstag.
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Der Eröffnungskurs am t-ten Handelstag ist der Preis der frühesten Transaktion an diesem Handelstag.
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Der Schlusskurs des t-1-ten Handelstages, d.h. der letzte Transaktionspreis des vorherigen Handelstages.
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Der Intraday-Momentumfaktor ist die Summe der Intraday-Renditen über die letzten 20 Handelstage.
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Der Übernacht-Momentumfaktor ist die Summe der Übernacht-Renditen über die letzten 20 Handelstage.
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Empirische Studien haben gezeigt, dass der Intraday-Momentumfaktor tendenziell einen Momentum-Effekt aufweist, d.h. Branchen mit höheren Faktorwerten erzielen in Zukunft eher kurzfristig überdurchschnittliche Renditen und umgekehrt. Dies spiegelt das mögliche 'Hochkaufen-und-Tiefverkaufen'-Verhalten der Marktteilnehmer im Intraday-Handel wider. Der Übernacht-Momentumfaktor hingegen zeigt tendenziell einen Reversal-Effekt, d.h. Branchen mit höheren Faktorwerten werden in Zukunft eher kurzfristig schlecht abschneiden, was mit der Reaktion des Marktes auf über Nacht veröffentlichte Nachrichten und der Anpassung der Eröffnungskurse zusammenhängen kann. Daher kann man bei der Konstruktion eines Anlageportfolios in Erwägung ziehen, die Eigenschaften dieser beiden Faktoren kombiniert zu nutzen, um eine Long-Short-Strategie zu erstellen und so die risikobereinigte Rendite des Anlageportfolios zu verbessern.