Ranking-basierter Momentum-Faktor
factor.formula
Normalisierter Score des täglichen Aktienrendite-Rankings:
Durchschnitt des standardisierten Scores des monatlichen Aktienrendite-Rankings:
Durchschnitt des standardisierten Scores des Aktienrendite-Rankings während des Faktorbeobachtungszeitraums:
wobei:
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Die tägliche Rendite der Aktie i am Tag d wird wie folgt berechnet: $R_{i,d} = \frac{P_{i,d} - P_{i,d-1}}{P_{i,d-1}}$, wobei $P_{i,d}$ der Schlusskurs der Aktie i am Tag d ist.
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Die tägliche Rendite $R_{i,d}$ der Aktie i am Tag d wird unter allen Aktien aufsteigend gerankt. Wenn es beispielsweise an diesem Tag 100 Aktien gibt und die Rendite dieser Aktie auf Platz 30 liegt, dann ist $y(R_{i,d}) = 30$.
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Die Gesamtzahl der Aktien, die am Ranking am Tag d teilnehmen (d. h. die Anzahl der Aktien mit gültigen Renditedaten am Tag d).
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Die Gesamtzahl der Handelstage im m-ten Monat gibt die Anzahl der gültigen Handelstage an, die in die Berechnung in diesem Monat einbezogen werden.
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Der normalisierte Score des täglichen Rendite-Rankings der Aktie i am Tag d. Dieser Normalisierungsschritt transformiert das Roh-Ranking in eine Verteilung mit einem Mittelwert von 0 und einer Standardabweichung von 1. $\sqrt{\frac{(N_d + 1)(N_d - 1)}{12}}$ im Nenner ist die theoretische Standardabweichung der Ranking-Daten.
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Der Durchschnitt der standardisierten Scores des monatlichen Rendite-Rankings der Aktie i im Monat m. Die umfassende Ranking-Performance der Aktie in diesem Monat wird durch die Mittelung der standardisierten Ranking-Scores jedes Tages in diesem Monat ermittelt.
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Die Größe des betrachteten Zeitfensters, die die Anzahl der Monate angibt, die bei der Berechnung des Momentum-Faktors zurückgeblickt werden sollen. Wenn beispielsweise N=6 ist, wird der Durchschnitt der standardisierten Scores der monatlichen Rendite-Rankings der letzten 6 Monate berechnet.
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Zeitlicher Offset, der verwendet wird, um den Startzeitpunkt der Momentum-Berechnung zu verzögern. Wenn beispielsweise M=1 ist, wird der Momentum-Faktor von t-N-1 Monaten bis t-1 Monaten berechnet. Dadurch wird vermieden, die neuesten Monatsdaten zu verwenden, und die Auswirkungen kurzfristiger Umkehrungen und anderer Effekte werden reduziert.
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Der gerankte Momentum-Faktorwert der Aktie i zum Zeitpunkt t, basierend auf den vergangenen N Monaten und einem Offset von M Monaten. Der Wert ist der Durchschnitt der Mittelwerte der gerankten standardisierten Scores der monatlichen Renditen über das angegebene Zeitfenster.
factor.explanation
Der Ranking-Momentum-Faktor wird in folgenden Schritten konstruiert: Zuerst werden die täglichen Aktienrenditen berechnet und gerankt; dann werden die täglichen Rankings standardisiert, um einen Mittelwert von 0 und eine Standardabweichung von 1 zu haben; dann wird der Mittelwert der standardisierten Ranking-Scores für jeden Monat berechnet, um den monatlichen Ranking-Score-Mittelwert zu erhalten; schließlich wird der Durchschnitt der monatlichen Ranking-Score-Mittelwerte über den vergangenen Zeitraum berechnet, um den endgültigen gerankten Momentum-Faktorwert zu erhalten. Der Hauptvorteil dieser Methode besteht darin, dass sie Rankings anstelle von absoluten Renditen verwendet, wodurch die Auswirkungen abnormaler Aktienkursschwankungen auf die Stabilität des Momentum-Faktors reduziert werden. Im Vergleich zum traditionellen Momentum-Faktor wird mehr auf die relative Position der Aktien in der Renditeverteilung geachtet als auf die absolute Größe der Rendite, wodurch eine robustere Momentum-Strategie aufgebaut wird.