Branchenführer-Momentum-Prämie
factor.formula
Definition von Führenden und Nachzüglern:
Berechnung der durchschnittlichen Rendite von Führenden und Nachzüglern:
Berechnung des Branchenführer-Momentum-Prämienfaktors:
in:
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Repräsentiert eine spezifische Branche.
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Der Schwellenwert des kumulativen Transaktionsvolumenanteils wird verwendet, um die führenden Aktien von den Nachzügleraktien in der Branche zu unterscheiden. Beispielsweise bedeutet $\lambda=60%$, dass die 60% der Aktien mit dem höchsten kumulativen Transaktionsvolumen als führend ausgewählt werden.
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Die Menge der führenden Aktien in Branche $i$.
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Die Menge der Nachzügleraktien in Branche $i$.
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Die Anzahl der führenden Aktien in Branche $i$.
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Die Anzahl der Nachzügleraktien in Branche $i$.
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Die Rendite der führenden Aktie $j$ im Zeitraum $t-n$ bis $t$.
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Die Rendite der Nachzügleraktie $k$ im Zeitraum $t-n$ bis $t$.
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Die durchschnittliche Rendite der führenden Aktien in Branche $i$ über die letzten $n$ Handelstage (von $t-n$ bis $t$). Zum Beispiel bedeutet $n=20$ die Verwendung von Daten der letzten 20 Handelstage.
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Die durchschnittliche Rendite der Nachzügleraktien der Branche $i$ in den letzten $n$ Handelstagen (von $t-n$ bis $t$). Zum Beispiel bedeutet $n=20$ die Verwendung der Daten der letzten 20 Handelstage.
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Der Branchenführer-Momentum-Prämienfaktor der Branche $i$ spiegelt die Renditedifferenz zwischen den führenden Aktien und den Nachzügleraktien in der Branche wider.
factor.explanation
Dieser Faktor wird basierend auf dem Transaktionsvolumen und der Rendite von Aktien in der Branche berechnet und zielt darauf ab, den Unterschied im Momentum-Effekt innerhalb der Branche zu quantifizieren. Konkret sortieren wir zunächst die Aktien in der Branche nach Transaktionsvolumen und wählen Aktien mit einem bestimmten Anteil des kumulativen Transaktionsvolumens (bestimmt durch $\lambda$) als führende Aktien aus. Anschließend berechnen wir die durchschnittliche Rendite der führenden Aktien und der verbleibenden Nachzügleraktien über einen vergangenen Zeitraum (z.B. 20 Handelstage). Schließlich erhalten wir durch die Berechnung der durchschnittlichen Rendite der führenden Aktien minus der durchschnittlichen Rendite der Nachzügleraktien den Branchenführer-Momentum-Prämienfaktor. Dieser Faktor zielt darauf ab, das Überrendite-Momentum der führenden Aktien in der Branche im Vergleich zu den Nachzügleraktien zu erfassen. Die Logik hinter diesem Faktor ist, dass die führenden Aktien innerhalb der Branche tendenziell eine stärkere Marktaufmerksamkeit und Kapitalzuflüsse aufweisen und daher einen stärkeren Momentum-Effekt zeigen können. Die Testergebnisse zeigen, dass Branchenführeraktien einen anhaltenden Momentum-Effekt zeigen können, während Nachzügleraktien einen gewissen Reversal-Effekt zeigen können.