Residual de la tasa de rotación neutralizada por capitalización de mercado
factor.formula
Modelo de regresión transversal:
en:
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es el logaritmo natural de la tasa de rotación promedio diaria de la acción i en el último mes en el período t. La tasa de rotación se calcula como el volumen de negociación diario dividido por el total de acciones en circulación, y luego se toma el promedio diario dentro de un mes. Se toma el logaritmo para reducir la asimetría de la distribución de la tasa de rotación, acercándola a la distribución normal, lo que es propicio para el análisis de regresión.
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es el logaritmo natural del valor de mercado circulante de la acción i en el período t. El valor de mercado circulante generalmente se refiere al valor de mercado de las acciones que se pueden negociar libremente, y se calcula multiplicando el precio de la acción por las acciones circulantes. De manera similar, tomar el logaritmo es para reducir la asimetría de la distribución del valor de mercado y acercarla a la distribución normal.
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Es el término de la intersección del modelo de regresión en el período t, que representa el logaritmo esperado de la tasa de rotación cuando el valor de mercado es 0.
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es el coeficiente de pendiente del modelo de regresión en el período t, que representa el impacto marginal del valor de mercado de las acciones en la tasa de rotación, que suele ser negativo. Este coeficiente refleja la correlación negativa entre el valor de mercado y la tasa de rotación, es decir, las acciones con mayor valor de mercado tienden a tener una tasa de rotación más baja.
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es el término residual de regresión de la acción i en el período t, que es el valor de este factor. Representa la fluctuación de la tasa de rotación única de la acción i después de eliminar la influencia del valor de mercado. Cuanto mayor sea el residuo, mayor será la tasa de rotación de la acción en relación con su valor de mercado, y viceversa.
factor.explanation
Este factor se basa en una suposición razonable: la tasa de rotación de las acciones está en gran medida impulsada por la capitalización de mercado, es decir, las acciones de gran capitalización tienden a negociarse más tranquilamente. Por lo tanto, utilizamos un modelo de regresión transversal para separar la parte de la tasa de rotación relacionada con la capitalización de mercado, y el residuo resultante \epsilon_{i,t} representa el cambio específico de la tasa de rotación independiente de la capitalización de mercado. Creemos que las acciones con residuos más grandes (positivos) tienen más probabilidades de ser notadas por el mercado y, por lo tanto, obtener rendimientos excedentes; las acciones con residuos más pequeños (negativos) pueden negociarse fríamente y tener rendimientos pobres. Este tratamiento neutralizado por capitalización de mercado ayuda a mejorar el rendimiento del factor de tasa de rotación en las carteras largas. En comparación con el uso directo de la tasa de rotación, el tratamiento neutralizado por capitalización de mercado puede capturar con mayor precisión las señales en la tasa de rotación relacionadas con los fundamentos de las acciones, mejorando así la eficacia del factor.