Biaya Dampak Penjual
factor.formula
Estimasi biaya guncangan penjual menggunakan model regresi linear:
dengan:
- :
Koefisien biaya dampak penjual menunjukkan dampak negatif dari unit jumlah penjualan aktif terhadap imbal hasil saham. Semakin besar nilai absolut koefisien ini, semakin besar dampak transaksi penjual pada harga dan semakin buruk likuiditasnya.
- :
Koefisien biaya dampak pembeli menunjukkan dampak positif dari unit jumlah pembelian aktif terhadap tingkat imbal hasil saham. Semakin besar nilai absolut koefisien ini, semakin besar dampak transaksi pembeli pada harga.
- :
Jumlah penjualan aktif saham i pada interval waktu t. Penjualan aktif mengacu pada jumlah order jual yang dieksekusi pada harga penawaran pembeli pasar saat ini, yang menunjukkan kesediaan penjual untuk segera mengeksekusi transaksi.
- :
Jumlah pembelian aktif saham i pada interval waktu t. Pembelian aktif mengacu pada jumlah order beli yang diperdagangkan pada harga penawaran penjual pasar saat ini, yang menunjukkan kesediaan pembeli untuk segera melakukan transaksi.
- :
Imbal hasil saham i pada interval waktu t.
- :
Suku intersep dari model regresi.
- :
Suku residual dari model regresi yang merepresentasikan bagian yang tidak dapat dijelaskan oleh model.
factor.explanation
Faktor biaya dampak penjual menangkap dampak negatif langsung dari volume penjualan aktif terhadap imbal hasil saham melalui model regresi linear, sehingga mengukur likuiditas pasar. Faktor ini tidak hanya mencerminkan tingkat likuiditas saham di bawah tekanan penjual, tetapi juga mencerminkan bias perilaku investor ketika menghadapi kerugian. Penelitian empiris menunjukkan bahwa faktor ini memiliki daya penjelas yang kuat dalam prediksi imbal hasil cross-sectional dan lebih baik daripada biaya dampak pembeli, yang mengindikasikan bahwa perilaku perdagangan penjual memiliki dampak yang lebih signifikan pada harga pasar.