Momentum Residual Berdasarkan Model Tiga Faktor Fama-French
factor.formula
Model tiga faktor Fama-French:
Rumus perhitungan momentum residual:
dalam:
- :
Tingkat pengembalian aset i pada waktu t. Mewakili perubahan harga aset i dalam periode waktu tertentu.
- :
Intersep aset i mewakili pengembalian yang diharapkan dari aset i ketika risiko pasar, skala, dan faktor nilai semuanya 0. Istilah ini mencerminkan tingkat pengembalian acuan aset i dan juga merupakan indikator penting untuk mengukur kemampuan pemilihan saham.
- :
Sensitivitas (atau koefisien kemiringan) aset i terhadap premi risiko pasar RMRF. Ini menunjukkan perubahan yang diharapkan dalam pengembalian aset i ketika premi risiko pasar berubah sebesar satu unit. Ini juga disebut Beta pasar, yang mengukur eksposur risiko sistematis aset i.
- :
Sensitivitas aset i terhadap premi skala SMB. Ini menunjukkan perubahan yang diharapkan dalam pengembalian aset i ketika premi skala berubah sebesar satu unit. Nilai ini mengukur sejauh mana aset i dipengaruhi oleh faktor skala.
- :
Sensitivitas aset i terhadap premi nilai HML. Ini menunjukkan perubahan yang diharapkan dalam pengembalian aset i ketika premi nilai berubah sebesar satu unit. Nilai ini mengukur sejauh mana aset i dipengaruhi oleh faktor nilai.
- :
Residual aset i pada waktu t adalah perbedaan antara pengembalian aktual dan pengembalian yang diprediksi oleh model tiga faktor Fama-French. Istilah residual ini mewakili bagian dari pengembalian yang didorong oleh informasi spesifik perusahaan selain pengaruh faktor pasar, ukuran, dan nilai, dan merupakan komponen inti dari faktor momentum residual.
- :
Nilai rata-rata residual aset i selama periode perhitungan momentum (T-12 hingga T-2). Digunakan untuk menghitung standar deviasi residual, sehingga mencapai standarisasi momentum residual.
factor.explanation
Faktor ini didasarkan pada hipotesis difusi informasi bertahap dalam keuangan perilaku. Hipotesis ini menyatakan bahwa informasi pasar, terutama informasi spesifik perusahaan, membutuhkan waktu untuk menyebar di antara investor, dan tidak terjadi secara instan. Hal ini menyebabkan keterlambatan dalam respons investor terhadap informasi ini. Dengan menghilangkan dampak risiko pasar, ukuran, dan faktor nilai melalui model tiga faktor Fama-French, urutan residual dapat lebih murni mencerminkan efek nilai dari informasi spesifik perusahaan. Oleh karena itu, jika kinerja residual telah baik selama periode waktu terakhir, itu berarti bahwa investor mungkin belum sepenuhnya menanggapi informasi terkait, dan saham mungkin masih terus naik di masa depan, dan sebaliknya. Faktor ini menangkap efek momentum yang didorong oleh informasi spesifik perusahaan dan belum sepenuhnya dihargai oleh pasar.