di mana:

• :

  Nilai kemencengan residual saham i dalam jendela waktu yang ditentukan. Nilai ini mengukur kemencengan distribusi pengembalian idiosinkratik saham. Nilai positif menunjukkan distribusi miring ke kanan, dan nilai negatif menunjukkan distribusi miring ke kiri.

• :

  Tingkat pengembalian saham i pada waktu t biasanya merupakan tingkat pengembalian sederhana atau tingkat pengembalian logaritmik. Perhitungan tingkat pengembalian perlu dipilih sesuai dengan situasi aktual dan harus dijaga konsisten.

• :

  Tingkat pengembalian bebas risiko pada waktu t biasanya direpresentasikan oleh imbal hasil obligasi Treasury jangka pendek. Dalam praktiknya, imbal hasil aset lain dengan karakteristik risiko rendah juga dapat digunakan.

• :

  Istilah intersep (atau alfa) saham i merepresentasikan pengembalian yang diharapkan dari saham i tanpa mempertimbangkan faktor risiko pasar. Dalam CAPM dan model tiga faktor, istilah intersep merepresentasikan kelebihan pengembalian saham dan merupakan indikator penting untuk mengukur kemampuan pemilihan saham.

• :

  Dalam model CAPM, $\beta_i$ merepresentasikan paparan risiko pasar saham i, mengukur sensitivitas pengembalian saham terhadap perubahan pengembalian pasar. Nilai ( \beta ) yang lebih besar dari 1 menunjukkan bahwa volatilitas saham lebih besar dari pasar, dan nilai kurang dari 1 menunjukkan bahwa volatilitas lebih kecil dari pasar. Dalam model tiga faktor FF, $\beta_{1,i}$ merepresentasikan paparan risiko pasar, $\beta_{2,i}$ merepresentasikan paparan risiko skala, dan $\beta_{3,i}$ merepresentasikan paparan risiko nilai.

• :

  Pengembalian pasar pada waktu t biasanya menggunakan pengembalian indeks yang mewakili seluruh tren pasar sebagai variabel proksi, seperti Indeks S&P 500 atau Indeks CSI 300.

• :

  Istilah residual (atau pengembalian idiosinkratik) saham i pada waktu t merepresentasikan bagian dari pengembalian yang tidak dapat dijelaskan oleh model. Istilah residual adalah dasar untuk menghitung kemencengan residual.

• :

  Faktor pasar pada waktu t merepresentasikan premi risiko pasar keseluruhan dan sama dengan pengembalian pasar dikurangi tingkat bebas risiko.

• :

  Faktor ukuran pada waktu t merepresentasikan kelebihan pengembalian saham perusahaan berkapitalisasi kecil relatif terhadap saham perusahaan berkapitalisasi besar.

• :

  Faktor nilai pada waktu t merepresentasikan kelebihan pengembalian saham perusahaan dengan rasio buku-ke-pasar tinggi relatif terhadap saham perusahaan dengan rasio buku-ke-pasar rendah.