Beta Risiko Penurunan
factor.formula
Beta Risiko Penurunan:
di mana:
- :
Urutan imbal hasil bulanan saham i selama K bulan terakhir. Imbal hasil bulanan dihitung dengan menggabungkan imbal hasil harian bulan tersebut.
- :
Deret imbal hasil bulanan indeks pasar (misalnya CSI 300 atau S&P 500) selama K bulan terakhir. Imbal hasil bulanan dihitung dengan menggabungkan imbal hasil harian bulan tersebut.
- :
Rata-rata aritmatika dari imbal hasil harian indeks pasar selama K bulan terakhir, digunakan untuk membedakan batasan antara naik dan turunnya pasar.
- :
Jendela waktu untuk menghitung mundur beta risiko penurunan biasanya ditetapkan selama 12 bulan. Untuk memastikan ketahanan perhitungan, jumlah hari perdagangan dalam jendela waktu tidak boleh kurang dari 50.
- :
Kovarians imbal hasil bulanan saham i dengan imbal hasil bulanan pasar, dengan asumsi imbal hasil bulanan pasar kurang dari rata-rata imbal hasil hariannya $\mu_m$ selama K bulan terakhir. Ini merepresentasikan pergerakan bersama imbal hasil saham dan pasar ketika pasar turun.
- :
Varians imbal hasil bulanan pasar ketika kurang dari rata-rata hariannya $\mu_m$ selama K bulan terakhir. Ini merepresentasikan tingkat volatilitas ketika pasar turun.
factor.explanation
Beta risiko penurunan berfokus pada pengukuran sensitivitas imbal hasil saham individu terhadap imbal hasil pasar ketika pasar turun. Ini dapat menangkap risiko penurunan yang dikhawatirkan investor dengan lebih baik daripada beta tradisional. Secara khusus, ini menghitung kovarians antara imbal hasil bulanan saham individu dan imbal hasil bulanan pasar dengan syarat imbal hasil bulanan pasar kurang dari rata-rata imbal hasil harian historisnya, dan membaginya dengan varians imbal hasil bulanan pasar. Dengan mengecualikan bulan-bulan ketika pasar naik, beta risiko penurunan dapat lebih akurat mencerminkan eksposur risiko sistematis saham ketika pasar turun. Oleh karena itu, faktor ini sering digunakan untuk membangun strategi manajemen risiko dan lindung nilai, dan telah dikonfirmasi oleh studi empiris memiliki premi risiko penurunan yang signifikan.